30/10/2025 15:33
【美國議息】景順趙耀庭：料美國12月再降息一次，市場對連續降息預期或過於極端
解讀
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核心摘要：
景順趙耀庭於2025年10月30日指出，美聯儲10月降息25基點至3.75%-4%，預計12月再降息一次，但市場對連續降息預期過激，聯邦基金期貨顯示12月降息概率由92%降至67%。
事實要點：
▷ 美聯儲10月降息25基點至3.75%-4%（非一致通過）
▷ 聯邦基金期貨12月降息概率由92%降至67%
▷ 2026年底政策利率預期由2.95厘上調至3.05厘
▷ 美國10年期國債收益率全線上升（長期低於4%難持續）
▷ 聯儲放寬政策力度或大於多數主要央行（支持美股及美元貶值潛力）
景順趙耀庭於2025年10月30日指出，美聯儲10月降息25基點至3.75%-4%，預計12月再降息一次，但市場對連續降息預期過激，聯邦基金期貨顯示12月降息概率由92%降至67%。
事實要點：
▷ 美聯儲10月降息25基點至3.75%-4%（非一致通過）
▷ 聯邦基金期貨12月降息概率由92%降至67%
▷ 2026年底政策利率預期由2.95厘上調至3.05厘
▷ 美國10年期國債收益率全線上升（長期低於4%難持續）
▷ 聯儲放寬政策力度或大於多數主要央行（支持美股及美元貶值潛力）
他指出，儘管如此，隨著美國經濟放緩及第四季失業率上升，該行仍預期12月將會有一次降息，該行認為市場對連續降息的預期可能過於極端，超出應有的合理範圍。該行預計聯儲局將維持循序漸進的放寬政策路徑，政策利率可能在2026年底達到3厘至3.25厘。降息的具體時間點不如整體趨勢方向重要。
他提及，隨著市場降低對12月降息的預期，美國國債收益率全線上升。聯邦基金期貨顯示12月降息概率由92%降至67%，2026年底的預期政策利率由2.95厘上調至3.05厘。
他表示，該行長期認為美國10年期國債收益率低於4厘難以持續，未來數月及數季內長期收益率可能面臨進一步上行壓力。此外，聯儲局可能比大多數主要央行更積極放寬政策，這可能支持美國股市並為美元帶來進一步貶值的潛力。
他稱，美元走弱，加上美國以外地區的經濟增長表現更好，這可能支持新興市場股票及債券，這些資產相較美國資產仍具較高吸引力。雖然該行對黃金持續看好，因為央行及零售買盤持續，但由於地緣政治風險降低及整體通脹展望較為穩定，明年黃金的漲幅可能較有限。(bn)