《外資精點》高盛：上調創科實業目標價至160.7元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社6日專訊》高盛發表研究報告指出，創科實業(00669)公布的2026年上半年業績，略超預期。該行指出，業績報告肯定了該行對創科實業TEM需求韌性及其對營業額穩健性及利潤率改善貢獻的建設性觀點。該行因其正面利潤率表現將2026-30年預測每股盈利上調3-7%。另外，於2026年6月，創科實業展開先前宣布的18個月內最多5億美元股份回購計劃；截至7月底，公司已在計劃下回購4200萬美元股份。反映調整後股份數目及該行的盈利修訂。該行予創科實業「買入」評級，目標價由152.4元上調至160.7元。

　　公司整體2026年收入增長假設不變，核心Milwaukee及Ryobi業務預期以混合基準中高單位數步伐增長，部分被自願退出HART及持續合理化非核心業務抵銷。就盈利能力而言，在2026年上半年交付9.8%息稅前利潤率後，管理層重申對2027年達10%息稅前利潤率目標的信心，指出公司仍在努力抵銷下半年部分商品壓力，且目前預測並未計入任何關稅退款假設。就現金流而言，公司將內部2026年自由現金流目標由先前超過10億美元上調至超過13億美元。就資本開支而言，2026年上半年支出為9200萬美元，大致按年持平，管理層預期未來12-18個月資本開支佔銷售百分比大致穩定，因未來12-18個月越南及美洲（墨西哥）任何產能擴張主要是現有場地的增量建設，關鍵前期基礎設施已建立，而非重複較高成本的初始綠地投資階段。

　　就營業額而言，該行視2026年上半年業績為進一步驗證Milwaukee TEM驅動需求狀況的韌性。管理層重申數據中心／TEM需求驅動因素屬結構性而非周期性。連同Milwaukee於2026年上半年按年升10.5%增長及Milwaukee組合內美洲／歐洲中東非洲／世界其他地區的雙位數增長，管理層2026年Milwaukee低雙位數增長目標仍然可達，該行認為仍有上行空間。

　　就利潤率而言，除TEM組合外，此報告期的增量見解是歐洲中東非洲／亞洲增長對利潤率有利，歐洲及亞洲因市場條件、競爭格局及地區特定定價而較美國有較高利潤率，貢獻整體毛利率改善163個基點中的59個基點。Ryobi較軟的戶外表現反映歐洲中東非洲及美國部分地區的天氣及入庫時間逆風，但這些屬暫時而非結構性利潤率問題。(kl)

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。