《外資精點》高盛：藥明康德次季業績強勁並上調全年指引，上調目標價至192.7元

　　《經濟通通訊社4日專訊》高盛發表研究報告指出，藥明康德(02359)2026年第二季業績表現強勁，收入及非國際財務報告準則（非IFRS）盈利大幅超越市場預期，並上調全年指引，反映業務增長可見性增強。該行將藥明康德目標價由169.8元上調至192.7元，維持「買入」評級。

　　高盛相信收入、資本開支及自由現金流的同時上調應進一步強化投資者對藥明康德增長軌跡可持續性的信心，受惠於積壓訂單強勁擴張、穩健訂單動能、交付可見度改善，以及小分子、TIDES及檢測業務的持續強勢。這些業績應有助緩解先前對需求正常化的擔憂，改善2027財年增長可見度，並支持進一步盈利上調。因此，將2026-28年預測非國際財務報告準則盈利估計上調13.9%/13%/12.9%。

　　另外，藥明康德小分子D&M及TIDES推動超額盈利超預期，2026年第二季收入達165億元人民幣，按年上升47.7%，或持續經營業務按年升55.2%，由藥明化學帶動，尤其小分子D&M升66.9%及TIDES升74.9%，因後期及商業項目持續推進、積壓訂單強勁轉換及產能爬升，特別是GLP-1相關需求。

　　藥明檢測亦錄得穩健增長，受惠於安全評估及新模式服務的持續強勢。經調整非國際財務報告準則盈利達70億元人民幣，按年升91.7%，對比高盛估計及市場預期47億/44億元人民幣，經調整淨利率約42%，突顯儘管外匯逆風，盈利能力仍具韌性。(kl)

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