股份推介

鄧聲興

13/07/2026 09:52

美伊烽火再起，恒指本周料承壓整固

建議 : --

止蝕 : $64.00

目標 : $77.00

理由 :
　　長和(00001)現金流穩定性與資本運用能力十分強。港口業務方面，集團是全球最大私營貨櫃碼頭經營商之一，於24個國家53個港口營運295個泊位，2025年吞吐量達9,010萬個標準貨櫃，和記港口位列全球第六大港口營運商，權益吞吐量佔全球份額約5%。零售業務方面，屈臣氏集團是全球最大保健及美容產品連鎖零售商，於全球31個市場經營超過17,000家店舖，2025年零售收益總額達2,092億港元，按年增長10%。基建業務透過長江基建持有香港、英國、澳洲、加拿大等地多元化基建資產，提供穩定受規管收入。電訊業務方面，旗下CK Hutchison Group Telecom於歐洲多國營運，2025年首三季收益82.27億歐元，按年增長7%，而3英國與Vodafone英國已於2025年5月完成合併。從估值角度，長和目前市賬率僅約0.45倍，較2026年度預測每股資產淨值折讓高達51%，反映市場對其綜合企業架構及地緣風險給予顯著折讓。公司業務組合在地域及行業上高度多元化，有助降低系統性風險並應對市場波動。總括而言，長和在港口、零售、基建、電訊各自領域均屬「重要參與者」或「領先營運商」，但真正的行業地位來自於跨板塊資產組合的協同效應與資本循環再造能力，而非單一技術或市場份額的絕對領先。目標價77元，止蝕價64元。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

*筆者無持有上述股份任何權益

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