《外資精點》瑞銀：美國高收益債券基本面表現佳，現金流指標轉強

　　《環富通基金頻道23日專訊》瑞銀發表研究報告指出，美國高收益債券基本面表現優異，違約率持續下降，現金流指標轉強，主要受惠於工業、科技及公用事業等行業表現。

　　報告分析指出，過去十年高收益債券市場結構發生重大變化，低評級債券（單B級/高CCC級）佔比減少7個百分點。評級提升主要反映違約風險降低，而非回收率提升。

　　從信用比率來看，高收益債券及B/CCC級債券的信用品質有所改善，主要受惠於現金流及利息保障倍數增強。現金流投資報酬率(CFROI)創歷史新高，主要由部分行業帶動。

　　此外，瑞銀認為高收益債券到期分布及再融資風險相對可控。大而美法案(OBBBA)稅改對高收益債券現金流有至少中單位數的正面影響。整體而言，HOLT指標分析顯示，本輪周期高收益債券基本面表現較為優異，工業、科技及公用事業等行業表現較強，而通訊及基礎材料行業則相對較弱。

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