《外資精點》瑞銀降恒生評級至沽售削目標價9%，派息料跌9%

　　《經濟通通訊社1日專訊》瑞銀發表研究報告指，將恒生(00011)評級由「中性」降至「沽出」，目標價由112元下調9%至102元。

　　瑞銀指出，由於考慮到恒生銀行本地商業房地產敞口，撥備壓力上升，因此進一步下調該行2025至26年盈利預測12%至18%。該行亦認為，雖然派息率預期高於90%，但恒生今年似乎不能維持穩定派息。該行估算2025年每股派息將由去年6.8元大幅下調至6.2元，按年跌8.8%。最新目標價反映全年股息率7.3%。

　　瑞銀預期，恒生銀行2025年淨利息收入將按年下跌9.2%至280億元，假設下半年港元拆息平均為2%；非利息收入增長動力將延續至下半年，但受高基數影響；收入相對穩定，料按年跌2.1%；成本控制料按年升2.5%。上述情況將導致全年撥備前經營溢利按年跌4.9%。

*料全年少賺逾三成，信貸成本118個基點*

　　不過，該行大幅上調2025年信貸成本預測，將由去年57個基點升至118個基點。加上實際稅率上升，將導致2025年淨利潤按年下跌33.3%，較市場預期低75%。該行預期市場會對該行進一步下調財務預測。
　　
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