《外資精點》滙研：周大福創建收益率吸引，目標價上調至9.2元

　　《經濟通通訊社4日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，周大福創建(00659)業務穩定，但增長可能放緩，惟目前收益率質量關鍵且具吸引力，該行予周大福創建評級「買入」，目標價由9元上調至9.2元。

　　該行指出，周大福創建現有業務結構提供穩定收入，現金流足以維持當前可持續且進取的股息政策。該行認為其資產負債表健康，淨槓桿率為35%，若永續債券再融資可能上升，但仍遠低於目標40-45%。資本支出短期內不會顯著下降，因需分配資金於物流及尚未完成的uSmart收購。因此，特別股息可能在有重大資產出售的情景下實現。根據修訂預測，該行預計2025財年下半年應佔營運利潤(AOP)按年增長1%，低於2025財年上半年，因保險業務復甦正常化及收費公路和物流業務面臨宏觀逆風。

　　該行預計保險分部AOP增長將放緩至中十位數，因復甦正常化。另外預計收費公路分部因交通流量疲弱而持續承壓。物流AOP在2025財年下半年可能小幅下降，因此該行預計亞洲貨櫃物流中心入住率受貿易政策不確定性影響，而中國內地倉庫面臨競爭加劇，可能導致租金下降。(kl)

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