《外資精點》美銀上調中國銀河目標價至13.3元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社29日專訊》美銀發表研究報告指出，中國銀河(06881)上半年淨利潤65億元人民幣，按年增長48%，符合預期。2025年第二季度盈利按年增長26%、按季增長15%，達到35億元人民幣，創季度新高。上半年總收入為137億元人民幣，按年增長39%。美銀維持中國銀河「買入」評級，目標價由12.9元上調至13.3元。

　　該行指出，中國銀河交易收入、經紀業務及淨利息收入仍為三大收入來源，分別佔收入的54%、27%及14%。上半年交易收入按年激增49%。經紀費用增長45%，與A股成交量增長一致。淨利息收入按年增長5%，略高於同行，因債券投資組合較大。成本收入比改善至46%。

　　中國銀河交易收入在2025年第二季度按季增長34%，可能因債券投資獲利了結。交易資產按季增長14%，半年度增長15%，主要受債券交易資產半年度增長19%支持。2025年上半年投資收益率達1.88%，高於2024年上半年的1.32%及2024年下半年的1.82%。

　　但與主要增加客戶驅動金融產品及自營交易的股權投資的同行不同，銀河的投資進一步轉向債券。債券投資於2025年上半年末佔其總資產的65%，高於2024年底的63%。鑑於第三季度至今債券價格下跌及2024年第三季度交易收入基數較高，該行預計2025年第三季度交易收入表現將減弱。

　　美銀將中國銀河2025財年每股盈利預測上調4%，主要因該行將全年A股日均成交量假設從1.3萬億元上調至1.4萬億元，相較年內至今日均成交量1.5萬億元。(kl)

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