《外資精點》摩通：如新世界獲鄭氏家族注資槓桿比將降至七成，惟需保持謹慎，目標價3.7元

　　《經濟通通訊社2日專訊》摩通發表研究報告指出，新世界(00017)控股股東鄭氏家族正考慮於2025年底前向新世界發展注入100億港元的資本，並尋求另一資本夥伴投資約100億港元的股權，與黑石（Blackstone）及新加坡資本（CapitaLand）進行談判。摩通維持新世界「減持」評級，目標價3.7元。

　　該行指出，部分潛在投資者要求以鄭氏家族的股份作為抵押，或要求股權投資的股息回報。上個月，Octus亦報導類似揣測，指黑石與鄭氏家族考慮共同投資以私有化新世界發展。同日晚上，新世界發展發布澄清公告，稱「除公司正與德意志銀行牽頭的貸款融資進行討論作為日常融資活動外，公司未有收到傳聞中所述的任何融資建議。在作出所有合理查詢後，包括與控股股東確認，公司確認並不知悉任何其他須公告的信息，或根據內幕消息條文需披露的內幕消息。」該行指出，注意到該澄清並未完全排除未來可能性，僅表示「目前」未有收到融資建議。

　　若假設市場揣測的200億港元股權注入為真，該行估計，按備考基準，新世界發展的槓桿比率將從88%降至70%，但仍未達致一個健康水平，流動性壓力不會因200億港元注入而完全緩解。事實上，200億港元的資本甚至不足以回購全部350億港元的未償永續債。若要將淨槓桿比率降至40%，新世界發展理論上需約600億港元的股權注入。

　　該行指出，新世界發展澄清未收到融資建議，但市場揣測顯示鄭氏家族可能最終需提供更多流動性支持，特別若對第三方資產銷售不順利。支持形式可能包括購買資產、提供股東貸款，或如揣測所述注入股權。黑石及新加坡資本更可能對購買資產感興趣，而非上市公司股權，但多方討論確實正在進行。投資者對其拯救新世界發展的決心存疑。在更多證據出現前，該行保持謹慎態度。(kl)

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