《外資精點》野村料創科實業今年毛利率改善，維持「買入」評級目標價125元

　　《經濟通通訊社8日專訊》野村發表研究報告指出，預計創科實業(00669)下半年盈利增長放緩，主要由於100天收入確認周期延遲了關稅全面影響，但亦導致成本壓力增加及短期出貨暫停。儘管如此，該行相信公司於2025年11月在Home Depot的銷售表現強勁，受惠於積極的促銷活動有效刺激需求。

　　該行指出，公司Milwaukee品牌在主要客戶的市場份額持續擴大，預計到2025年底在電動工具領域的滲透率達到46.4%，顯示公司相對於競爭對手具有較強的競爭優勢。

　　展望2026年，該行認為公司主動終止與一家零售商的低毛利HART業務，加上2026年上半年上品可能適度提價，將通過改善產品組合和定價能力提升毛利率。此外，公司通過既定的對沖政策能夠應對匯率波動，而原材料價格上漲可以通過季度談判周期得到緩解。

　　至於今年下半年，該行則預計每股盈利增長加快，受惠於較低的基數。

　　野村維持創科實業「買入」評級，目標價125港元，反映Milwaukee品牌的強勁增長及管理層控制成本的努力。不過，該行將公司2025、26年每股盈利預測從分別由0.68美元、0.83美元下調至0.66美元、0.77美元，以反映關稅不確定性下的去年下半年業績增長放緩；HART業務的短期影響。(rh)

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