《外資精點》摩通下調汽車之家－Ｓ目標價至40元，維持「中性」評級

　　《經濟通通訊社12日專訊》摩通發表研究報告指，汽車之家－Ｓ(02518)正處於業務轉型期，傳統業務疲弱的同時，新零售模式仍處於早期建設階段。該行預計，至少在2026年上半年，收入和盈利水平將持續受壓。該行建議投資者保持觀望，直至出現汽車行業盈利能力明顯改善及經銷商營銷預算復甦，或新零售業務取得顯著進展/營運指標披露。該行維持汽車之家－Ｓ「中性」評級，目標價由55元下調至40元。

　　報告指出，管理層在業績電話會議中表示，2026年中國汽車總銷量將僅按年增長1%，為近年來最低水平。整體汽車行業盈利能力仍面臨壓力，行業利潤率從2024年的4.3%下降至2025年的4.1%。由於經銷商廣告預算減少，預計2026年媒體服務和線索生成收入將繼續下降。

　　該行下調2026/27財年收入預測16%，主要考慮到業務轉型將拖累2026年收入，以及鑑於能見度有限而對2027年採取保守立場。同時下調2026/27財年經調整每股盈利預測23%/29%，以反映在低線城市擴張特許經營網絡的更大投資。(kl)

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