《外資精點》瑞銀上調思摩爾目標價至14元，維持「沽出」評級

　　《經濟通通訊社22日專訊》瑞銀發表研究報告指出，上調思摩爾(06969)目標價由10.7元至14元，維持「沽出」評級。

　　該行表示，上調2025-27年收入預測2-11%，主要受惠於兩大因素：一是加熱不燃燒(HNB)業務收入增長，預期glo Hilo將於2025年下半年擴大推廣；二是電子煙ODM業務收入增長，因美國加強打擊非法電子煙。

　　不過，瑞銀指出，收入增長或被較高的銷售及管理費用所抵消，因競爭加劇及購股權支出增加，以及研發開支上升。整體而言，該行下調2025年盈利預測21%，但上調2026-27年盈利預測1-21%，因開支將趨於正常化。

　　瑞銀預計，在基本情況下，思摩爾2025-2027年收入將從134億元人民幣增至177億元人民幣，ODM電子煙設備銷量增長8-11%，HNB收入佔總收入3-11%。特別是預計BAT新HNB產品到2027年將達到120億支，2028年達到150億支，預計到2028年BAT新HNB產品將達到現有HNB產品約60%的銷量。這將帶來2025-27年淨利潤年複合增長率48%。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。