《外資精點》高盛下調地平線機器人目標價1.5%，憂利潤攤薄

　　《經濟通通訊社4日專訊》高盛發表研究報告指出，下調地平線機器人(09660)目標價1.5%，由13.33港元降至13.13港元，維持「確信買入」評級。

　　高盛預計，公司於2025年上半年，收入按年增長58%至15億元人民幣，主要受惠於J6系列芯片出貨量增加。由於芯片業務佔比上升，預計毛利率將攤薄至65%，但毛利仍可維持按年增長30%。隨著研發開支增加，預計上半年營運虧損將達14億元人民幣。

　　高盛表示，公司將繼續推出更多J6系列芯片，包括入門級及大算力芯片，以支持銷量增長；地平線SuperDrive軟硬件一體化解決方案將支持城市自動駕駛功能，將提高每輛車的價值。

　　不過，該行仍下調公司2025至30年每股盈利預測，主要考慮芯片業務增長可能帶來的毛利率攤薄效應，下調同期毛利率預測8至10個百分點，預期收入組合將從項目及授權所帶動轉向產品帶動。

　　高盛指出，雖然維持收入預測基本不變，但上調2025年營運開支預測，以反映軟硬件開發相關支出增加。因此，將2025、26年淨虧損預測分別上調至蝕27億元人民幣、蝕3.56億元人民幣。(rh)

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