28/08/2025 11:11
《外資精點》野村上調潤地目標價至35.8元，維持「買入」評級
解讀
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核心摘要：
野村28日上調華潤置地目標價至35.8港元，指其2025年上半年經常性業務貢獻超60%核心淨利，發展物業毛利率升至15.6%，中期股息維持0.2元人民幣。
事實要點：
▷ 野村28日將華潤置地目標價由30.7港元上調至35.8港元，維持「買入」評級。
▷ 2025年上半年經常性業務貢獻超60%核心淨利潤，發展物業毛利率按年增3.2個百分點至15.6%。
▷ 中期每股股息維持0.2元人民幣，2025年上半年總零售額按年增20%，同店銷售額增9.4%。
▷ 公司計劃2025年下半年至2026年開發33個購物中心，聚焦核心城市。
▷ 野村維持2025-27財年銷售及盈利預測，2025財年每股NAV預測51.1元不變。
野村28日上調華潤置地目標價至35.8港元，指其2025年上半年經常性業務貢獻超60%核心淨利，發展物業毛利率升至15.6%，中期股息維持0.2元人民幣。
事實要點：
▷ 野村28日將華潤置地目標價由30.7港元上調至35.8港元，維持「買入」評級。
▷ 2025年上半年經常性業務貢獻超60%核心淨利潤，發展物業毛利率按年增3.2個百分點至15.6%。
▷ 中期每股股息維持0.2元人民幣，2025年上半年總零售額按年增20%，同店銷售額增9.4%。
▷ 公司計劃2025年下半年至2026年開發33個購物中心，聚焦核心城市。
▷ 野村維持2025-27財年銷售及盈利預測，2025財年每股NAV預測51.1元不變。
潤地的經常性收入得益於其購物中心的強勁表現，2025年上半年總零售額按年增長20%，同店銷售額按年增長9.4%，顯著領先行業趨勢。展望未來，公司計劃開發33個購物中心，策略聚焦於核心城市，預計於2025年下半年至2026年開業。該行認為潤地專注於購物中心而非收益率較低的寫字樓/酒店資產，反映其嚴謹的資本策略，其早期定位及經證實的運營記錄應有助於維持其作為領先購物中心擁有者/運營者的領導地位。
該行維持2025-27財年的銷售及盈利預測，預計2025財年盈利按年溫和下降。同時亦維持2025財年每股淨資產值(NAV)預測51.1元，但將目標NAV折讓從40%下調至30%，以反映資本市場對其中國資產的情緒改善。(kl)
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