《外資精點》大和下調蜜雪集團目標價至535元，維持「優於大市」評級

　　《經濟通通訊社1日專訊》大和發表研究報告指，蜜雪集團(02097)在2025年上半年執行穩健，淨利潤按年增長44.1%，該行相信全年預期淨利潤預測將上調，以反映其全球強勁勢頭。大和維持蜜雪集團「優於大市」評級，將目標價由608元下調至535元。

　　大和指出，2025年上半年，蜜雪冰城幾乎達成全年淨增7000間店的計劃，全球店舖數達5.3萬間。該行預計2025年第三季度將上調全年開店目標，屆時蜜雪冰城有望達成全年目標。該行認為品牌持續吸引加盟商的能力是可持續增長的關鍵指標，該為蜜雪冰城的獨特優勢。

　　7月配送訂單增長放緩，此前監管機構與三大配送平台會面。管理層認為不健康的競爭將損害行業生態系統，因此不可持續。該行認為，蜜雪冰城的低平均售價（ASP）使其受補貼影響較小，相較中價位同行，在2026年無補貼環境下將表現更佳。

　　該行指出，蜜雪集團幸運杯（Lucky Cup）成為另一增長引擎，其咖啡品牌幸運杯在2025年上半年成功扭轉業務，近50%的新開店舖為幸運杯，平均售價為5-10元人民幣。該行認為這將成為另一增長驅動力，補充蜜雪冰城現有店舖。(kl)

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