《經濟通通訊社２日專訊》彭博表示，在中美貿易戰背景下，中國國有基金或將向交易所買
賣基金（ＥＴＦ）注入逾１０００億美元資金，以支撐內地股市。然而，監管機構不鼓勵投資者
出售ＥＴＦ，好讓這些基金在中美關稅衝突下，用作支撐市場。
中美關稅摩擦可能是第一季度中國股市資金淨流出的觸發因素。但中國的「國家隊」在市場
動盪時期提供國有基金支持，今年可能會進行規模更大、更迅速且更透明的ＥＴＦ購買計劃。中
國政府強烈建議機構投資者買入並持有。第一季度，中國ＥＴＦ市場的整體資產管理規模
（ＡＵＭ）增長２﹒７％，而在國家隊的支持下，這資產管理規模有望繼續增長。
＊中國ＥＴＦ資產管理規模今年有望超越日本＊
投資者尋求避險資產，尤其是考慮到減息可能性，中國的固定收益ＥＴＦ有望繼續獲得資金
流入。當局多次承諾將採取非常規手段應對關稅戰帶來的經濟下行壓力，包括通過購買ＥＴＦ和
減息來支撐市場。貿易戰所引發的市場波動，可能促使中國固定收益ＥＴＦ的資金流入增加。日
本第一季度ＥＴＦ資產管理規模為５，７８０億美元，而中國內地為５，２５０億美元，中國今
年有望在ＥＴＦ資產管理規模上超越日本。
由於中國主權財富基金旗下子公司中央匯金投資有限責任公司確認增持ＥＴＦ，並承諾將繼
續購買，以支撐市場、平抑波動，其ＥＴＦ購買規模更可能超過１０００億美元。
截至４月２２日，中國ＥＴＦ市場共有１１２９隻ＥＴＦ。在中國的５０多家ＥＴＦ發行人
中脫穎而出、打造一只受歡迎的指數基金，往往比推出１０隻新ＥＴＦ更能吸引投資者。然而，
由於各發行人在同一時間推出同質化產品，打造一隻「爆款」ＥＴＦ並不容易。許多發行人難以
吸引資金流入，但ＥＴＦ退市也不容易，需要獲得超過７０％的基金持有人書面同意。由於中國
市場的資金流中散戶投資者佔６０％、機構投資者僅佔４０％，因此，要得到持有人並獲得書面
同意幾乎是不可能的。
至於第一季度出現淨流出的原因，可能是投資者希望在美國加徵關稅前獲利了結，而固定收
益ＥＴＦ則錄得資金流入。《彭博行業研究》
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