MSCI公布MSCI 2025年市場分類評審結果

紐約--(美國商業資訊)--為全球投資界提供重要決策支援工具和服務的領導廠商MSCI Inc. (NYSE: MSCI)今天公布了MSCI 2025年市場分類評審的結果。

今年評審的部分重點包括MSCI：

• 延長關於保加利亞可能從獨立市場重新分類為邊境市場地位的諮詢
• 繼續監測為提升韓國股票市場可及性而採取措施的實施和市場採納情況，以確定這些措施是否達到了已開發市場中完全運作的離岸外匯市場所具有的成效
• 提供希臘市場分類狀態的最新資訊
• 繼續監測孟加拉股票市場的市場可及性

指數研發主管Raman Aylur Subramanian表示：「MSCI致力於確保我們的市場分類反映全球可及性和可投資性的不斷演變的現實。2025年，我們在各市場既看到了進展，也面臨持續挑戰，這彰顯了透明、基於規則的架構對指導我們分類評估的重要性。我們的年度評審繼續充當與市場參與者對話的重要工具，並支援全球資本市場實現更高的透明度。」

有關MSCI 2025年市場分類評審的更多資訊（包括2025年MSCI全球市場可及性評審的結果）可透過www.msci.com/market-classification查看。

延長關於保加利亞可能重新分類為邊境市場地位的諮詢

MSCI將維持保加利亞獨立市場的分類，並將延長其關於可能重新分類為邊境市場地位的評審，相關決定將在MSCI 2026年市場分類評審中宣布。

國際機構投資人指出，市場流動性有限、市場訊息不足以及交易和交易後基礎設施不發達是該市場的可及性問題。

此外，保加利亞加入歐元區和採用歐元的時間被認為是確定其可能重新分類的適當時間的關鍵因素，以防止任何潛在的營運挑戰。

MSCI將繼續就此議題徵詢意見至2026年3月31日，並將在MSCI 2026年市場分類評審中宣布相關決定。

韓國的市場可及性

2008年至2014年，MSCI與全球市場參與者就韓國可能從新興市場地位重新分類為已開發市場地位進行了諮詢。市場參與者將韓元在離岸貨幣市場的有限可兌換性確定為其重新分類為已開發市場地位的主要障礙。當時，強調的其他關鍵可及性問題包括：ID系統的僵化使得實物轉讓和場外交易變得十分繁複；以及由於建立金融產品時對交易所資料使用的限制，導致投資工具的可用性不足。

最近，韓國當局實施了一些旨在改善韓國股票市場可及性的措施。

• 外匯市場：一個適合已開發市場所有類型全球投資人的全面運作的全球投資流程，需要外匯市場具有貨幣完全可兌換、不存在資本管制的特點，並且存在不受限制、深度且流動性高的在岸和離岸市場，以實現密切的買賣價差並確保最佳執行。重要的是，這種流動性應足以支援大型、時間敏感的交易，尤其是在指數重新平衡時交易量激增的情況下。發達的外匯市場還具有全球投資人廣泛參與、即時價格透明、可靠高效的結算系統以及獲得廣泛對沖工具的特點。韓國的有限改革，如延長市場交易時間（這並不反映任何已開發市場的目前做法），是否足以促成一個充分發展的外匯市場，仍有待觀察。
  
  繼韓國財政經濟部2023年宣布後，韓國實施了幾項外匯市場改革。這些改革包括從2024年1月起允許註冊外國機構(RFI)進入在岸銀行間外匯市場，並在下半年延長交易時間。儘管進行了這些改革，但投資人認為，鑑於已開發市場通常具有完全可兌換的貨幣以及活躍、不受限制的離岸和在岸外匯市場，評估所實施的措施是否足夠仍然至關重要。MSCI將繼續積極尋求市場參與者的回饋，以評估韓國外匯改革的有效性以及與已開發市場中其他高交易貨幣的執行實務的可比性。

• 法律實體識別碼：投資人註冊證書(IRC)被法律實體識別碼(LEI)取代；放寬了使用綜合帳戶的外國證券公司的報告要求；並擴大了符合事後報告條件的外國投資人場外(OTC)交易的範圍，此為韓國金融服務委員會2023年改善外國投資人准入改革的一部分。這些措施於2023年12月底生效。然而，註冊過程中的操作挑戰仍然存在。此外，與綜合帳戶和場外交易相關的措施的影響仍然有限，因為這些機制尚未被廣泛使用。

• 投資工具的可用性：國際投資人越來越依賴廣泛的工具，如交易所交易基金(ETF)、期貨、選擇權、交換和結構化產品，以支援他們的全球投資流程，包括市場風險曝險、對沖和資產化等策略。這些工具對於有效的全球資本配置至關重要。儘管市場當局一直在與部分參與者合作，在市場中選擇性地提供投資工具，但人們仍然期望有一個開放的投資環境，根據投資人需求和全球已開發市場實務，不受限制地獲得衍生品和其他工具。

此外，2023年11月重新引進的全面禁止賣空的規定於2025年3月31日取消。韓國此前曾在2020年3月實施全市場禁令，並於2021年5月部分取消。最近取消禁令的同時，還進行了監管和技術改進，以強化對不公平交易行為的監督，包括非法賣空。儘管市場活動已經恢復，但投資人仍然擔心法規遵循帶來的操作負擔以及監管突然改變的風險。MSCI將繼續監測發展情況，以評估市場穩定性和監管架構隨時間的一致性。

需要提醒的是，潛在重新分類諮詢要求所有問題都已得到解決，改革已全面實施，並且市場參與者有充足的時間來全面評估改革的有效性。

希臘的市場分類狀態

隨著希臘市場當局持續進行的改進和改革已被市場參與者吸收和測試，在2025年市場可及性評審中，希臘在清算和結算、股票借貸以及賣空標準方面的改進得到了肯定。希臘市場在與歐洲已開發市場常見的市場可及性標準保持一致方面取得了進展。此外，希臘符合已開發市場的經濟發展標準。

在對MSCI市場分類架構的規模和流動性要求進行改進後，希臘引進了一項持續性規則，要求至少有五家公司在一段持續時間內滿足已開發市場標準指數的標準，才能進行重新分類等級上調。在MSCI 2025年市場分類評審時，希臘未滿足新引進的規模和流動性持續性要求。

然而，MSCI在指數建構和維護目的上將被分類為已開發市場的歐洲國家視為一個單一實體。這種方法反映了歐洲股票市場的高度整合，包括統一的市場基礎設施、監管一致性和跨境可及性。此外，它也承認了許多全球機構投資人的觀點，他們越來越將歐洲已開發市場視為一個有凝聚力和統一的投資環境。根據這一架構，MSCI正在就可能將希臘重新分類為已開發市場地位進行諮詢時，徵求市場參與者關於標準規模和流動性要求下的持續性規則是否應適用於希臘等歐洲市場的回饋。

孟加拉的市場可及性

除兩隻證券外，孟加拉股票市場所有證券的底價已被取消。此外，市場參與者報告稱，此前在岸外匯市場流動性低的問題已得到解決。

市場參與者極力強調，在所有底價被取消之前，可投資性問題將繼續存在。因此，MSCI將繼續採用2023年2月引進的特殊處理。此特殊處理推遲了指數評審變更和公司活動的實施，旨在減少MSCI孟加拉指數的潛在變化數量，減輕對指數可複製性的擔憂。

MSCI始終歡迎就孟加拉市場的可及性提出回饋意見，並可能在出現進一步發展時諮詢市場參與者。

-完-

關於MSCI

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