大行報告｜瑞銀指美就業市場加速惡化，恐拖累經濟復甦
10/11/2025
《經濟通通訊社10日專訊》瑞銀集團最新研究報告對美國勞動力市場發出嚴峻警告，指就業市場正加速惡化，恐對家庭收支及整體經濟復甦構成重大風險。
報告指出，失業保險申領量、企業裁員公告及《工人調整與再培訓通知法》(WARN)通知數量均已超越疫情前水平。即使被視為就業數據「黃金標準」的商業就業動態數據(BED)亦顯示，職位流失速度持續高於疫前水平。
行業數據顯示，10月企業宣布裁員達15.7萬人，創2020年7月以來單月新高。科技與倉儲業受創最重，亞馬遜(US.AMZN)裁減1.4萬個企業職位，UPS(US.UPS)過去一年削減4.8萬個職位，Target(US.TGT)更一次性裁撤近2000人。今年累計季節性調整裁員數達76萬人，超越2009年金融海嘯後水平。
多項商業調查顯示，企業招聘率已跌至歷史上僅見於經濟衰退期的低位。若扣除醫療保健及社會援助等穩定行業，私營部門職位每月平均減少3.6萬個。家庭就業數據顯示，今年前8個月每月流失約7.2萬個職位，遠低於維持人口增長所需水平。
勞動力參與率持續走低，逾80萬人退出勞動市場但仍希望就業。廣義失業率(U-6)自1月以來攀升0.6個百分點至8.1%，較2019年底高出1.3個百分點。報告特別指出，兼職工作者比例上升反映勞動需求放緩，與「移民限制推高就業」的論述背道而馳。
聯儲局官員對就業市場風險分歧加劇，部分決策者警告勞動力市場惡化速度可能快於預期。儘管有聲音主張降息緩衝就業衝擊，但通脹未完全受控令政策取捨更趨複雜。
瑞銀以「浴缸理論」比喻當前就業市場：在裁員(排水)加速與招聘(注水)放緩雙重壓力下，職位總量將無可避免下降。報告警告若趨勢持續，勞動市場將步入「更明顯收縮期」，最終拖累消費信心與經濟復甦動能。
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