【長和預測】大行料長和去年純利最多跌近三成　派息恐會失色

　　長和系將於本周四（18日）公布去年業績。受惠於港口及零售於下半年漸從疫情衝擊中復甦，以及英鎊升值等，本通訊社綜合4間券商預測，長和(00001)截至去年12月底止全年，純利將介乎約284至382億元，按年下跌4.2%至29%不等。其中摩根士丹利預期，長和的盈利已觸底，並料從今年起有改善，惟料集團將會削減末期股近三成。

　　根據彭博綜合多間券商預測，長和去年純利介乎206.1億元至382億元，較2019年同期的398.3億元相比，按年倒退4.1%至48.3%，預測中位數為295.8億元，按年下跌25.7%。

大摩料長和末期股將按年減少29%

　　摩根士丹利表示，在計及赫斯基能源與Cenovus合併、出售電訊鐵塔資產予Cellnex及VHA與TPG合併等一次性項目後，對長和去年純利看法轉為正面，料錄得299億元，並估計長和去年核心EBITDA按年跌17%至863.47億元，其中能源業務EBITDA盈轉虧蝕28.83億元，港口、零售、基建業務EBITDA分別按年跌7%、16%及8%，至於電訊業務EBITDA則按年升42%。

　　不過，大摩認為，去年下半年港口及零售業務復甦，以及英鎊和歐元升值均有助盈利表現；另外，赫斯基能源與Cenovus合併後，將會減低長和未來EBIT的波動性，在剔除赫斯基能源後，長和在2010至19年EBIT的複合年增長率達14%。而長和出售電訊鐵塔資產予Cellnex料錄得150億元的一次性淨收益，相信有關出售對去年電訊業務EBITDA影響輕微。該行又指，考慮到長和盈利尚未完成復甦，預期末期股息將按年減少29%，與中期息跌幅相若，並令全年派息減9%至至每股2.25元。

摩通：對比長和的業績 更為關注潛在股份回購計劃

　　摩根大通亦預期，長和去年整體盈利將明顯受一次性收益所影響，預期盈利按年下跌29%至284億元；又指對比長和的業績，市場更為關注其潛在股份回購計劃的規模，並料會在公布業績後展開。該行將長和目標價由83元，輕微下調至82.5元，以反映港口、能源及基建業務資產淨值較低的預期，維持「增持」評級。

野村料長和去年利潤跌25% 今年回購規模料約5億歐元

　　日資大行野村同樣認為長和股份回購計劃將成焦點，尤其是集團已表明會將出售電訊鐵塔資產的部分所得款項用於回購股份，估計股份回購計劃將於今年開始，並至少會持續兩年。而就今年而言，估計回購金額最多約5億歐元。

　　野村預期，長和去年利潤將按年跌近25%至300億元，並將去年每股盈測下調9%，以反映英國在去年封鎖措施對旗下零售及電信業務的影響，惟認為集團盈利正復甦，估計今、明兩年利潤可復甦至按年增長16%及8%，每股盈測亦分別上升2%及4%。

林嘉麒：關注疫情對長和歐業務影響 削派息影響負面

　　宏匯資產管理董事及投資總監林嘉麒表示，今次長和業績焦點將落在去年下半年疫情對歐洲各業務的影響，同時管理層如何看待今年前景亦是重點所在，主因在全球經濟逐漸復甦底下，市場均預期長和系最差時間已過去，相信投資者會較為關注旗下赫斯基能源的未來發展及電訊業務對業績的提振作用。

　　他指，儘管預期去年下半年港口及零售業務EBITDA將較上半年有所收窄，惟疫情尚未消退，歐洲零售表現是否如市場預期中理想仍有保留，而脫歐後英國貿易進出口流程亦變得較為繁雜，難以估計對港口業務的整體影響，坦言不要對長和去年盈利有大幅好轉抱有太大期望。

長和發展策略較保守 末期息削減逾兩成亦不足為奇

　　長和去年中期罕有地削減派息近三成，打破集團自世紀重組後派息有升無跌的紀錄。林嘉麒說，雖然市場憧憬在歐洲疫情好轉下長和或有望維持派息，但他直言，以長和一貫較保守的發展策略來看，即使集團效法中期減派息，末期息削減逾兩成亦不足為奇，以保留更多資金，惟一旦成事，料對股價有負面影響。

市場預期長實去年純利跌14.5%至29.3% 派息料較長和差

　　至於旗下地產業務旗艦長實(01113)方面，彭博綜合券商預測，長實去年純利介乎163.4億元至249.2億元，按年下跌14.5%至43.9%，預測中位數為172.1億元，按年下跌40.9%。

　　林嘉麒形容，長實大部分業務如租務、酒店、飛機租賃及英式酒館等仍「唔多開胃」，原因是相關行業在疫情中復甦緩慢，且部分經常性業務仍存在燒錢問題，估計派息情況會較長和差。若兩間公司比較，他建議買入業務及盈利復甦前景較佳的長和。

撰文：經濟通記者黃和美

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