【教育股風暴】教育股全面腰斬　國家政策監管歷來最嚴

　　中資教育股面對歷來最大政策風險，股價連日急瀉，新東方(09901)今日(26日)最新截至10時15分急跌37.7%，報18.8元，以現價計連跌2日累挫63%，盤中見18元創出上市新低；新東方在綫(01797)再跌32.8%，報3.98元；思考樂(01769)亦再插39.1%，報1.54元。

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《意見》嚴格執行未成年人保護法規定(圖片來源:iStock) 

　　中共中央辦公廳、國務院辦公廳最新印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，對義務教育學科類校外培訓關閉資本大門。《意見》一律禁止學科類培訓機構上市融資，不得通過發行股份或支付現金等方式，購買學科類培訓機構資產；外資不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式入股學科類培訓機構，已違規的要進行清理整治。

 一律禁止學科類培訓機構上市融資

　　教育部負責人指出，校外培訓機構被資本控制情況嚴重。近年大量資本湧入培訓行業，展開燒錢大戰，廣告鋪天蓋地，對全社會進行狂轟濫炸式營銷，各種販賣焦慮式的過度宣傳違背教育公益，破壞了教育正常生態。

　　根據《意見》，人民銀行、銀保監、中證監部門負責指導銀行等機構造好校外培訓機構預收費風險管控工作，清理整頓培訓機構融資、上市等行為；其他相關部門按照各自職責負起責任、抓好落實。

　　《意見》又指，嚴格執行未成年人保護法有關規定，校外培訓機構不得佔用國家法定節假日、休息日及寒暑假期組織學科類培訓。嚴格控制資本過度湧入培訓機構，培訓機構融資及收費應主要用於培訓業務經營，堅決禁止為推銷業務以虛構原價、虛假折扣、虛假宣傳等方式進行不正當競爭，依法依規堅決查處行業壟斷行為。

新東方(09901)股價兩日累跌逾六成。(經濟通HV2系統截圖)

　　新東方公布指出，注意到上述《意見》包含與校外輔導服務有關的要求及限制的高級指示。《意見》包括不再審批新的學科類培訓機構，並將針對線上學科類培訓機構採取審批機制；外資不得通過合約安排等方式擁有學科類培訓機構的所有權，現有由外資參股的公司需要整改有關情況；上市公司不得籌集資金投資於教授義務教育學科的業務；禁止學科類培訓機構在公共假期、周末及學校放假期間提供有關義務教育學科的輔導服務；及學科類培訓機構必須遵循有關當局制定的收費標準。《意見》還規定，提供高中(不屬於中國義務教育體系的範圍)學科培訓服務的機構在開展活動時應考慮《意見》的要求。

新東方：對校外輔導服務產生重大不利影響

　　新東方指出，公司在提供教育服務時，將遵循《意見》精神及遵守相關規則及法規，現正考慮採取適當的合規措施，預期該等措施將對與中國義務教育制度學科有關的校外輔導服務產生重大不利影響。公司將就致力遵守《意見》及任何相關規則及法規積極尋求政府當局的指導及配合政府當局的行動。

　　思考樂教育公布，《意見》提出緩解義務教育階段學生負擔、規範中國相關課後教育服務機構的若干措施(即「雙減」)。其要求各省政府結合本地實際細化完善措施，建立專門工作機構，按照「雙減」工作目標任務，明確專項治理行動的路線圖、時間表和責任人。思考樂教育表示，公司一直與中國法律顧問保持密切溝通，以評估《意見》的潛在影響。然而，正如其中國法律顧問所告知，有關當局尚未根據《意見》公布任何具體的實施規則。因此，該等實施規則將何時及如何對集團產生具體影響仍存在不確定性。

中金料上市公司面臨剝離資風險

　　中金分析師趙麗萍等發表報告指出，內地教育行業迎來歷來最強監管，限制收費和審批，學科類培訓機構統一登記為非營利性，教培業務可能向「普惠化」發展，而且學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作，上市公司或面臨剝離K12學科類培訓業務的風險，故下調新東方評級至「中性」，目標價57%至5.3元。摩通最新報告將新東方目標價由148元大削至27元，投資評級由「增加比重」降至「降低比重」。

撰文：經濟通市場組

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