【FOCUS】鮑叔兩個字累股市散水 侵侵或出招吹大貿戰逆風

　　「Mid-cycle adjustment(周期中段調整)」，聯儲逾10年來首次減息利好兌現，美股卻因鮑叔口中的上述兩個字而「散水」，美匯更反高潮地升至98.50的兩年新高，下一步將續挑戰100.14的阻力位。

　　鮑叔「鷹式」減息，除了拖累股市、金價，侵侵亦抱怨稱「再次令人失望」。加上剛剛在上海收官的中美第12輪貿談未見實質進展，而北京的拖延戰術似愈來愈明顯，侵侵大有可能在雙方9月美國繼續磋商前再出招極限施壓，並一石二鳥倒逼鮑叔9月再減息。

鮑威爾將今次減息形容為「Mid-cycle adjustment」，隨即震散美股。（Twitter 圖片）

「周期中段調整」，美匯成另類贏家

　　聯儲局一如預期減息0.25厘，為2008年金融海嘯以來首次減息；並提早兩個月於周四(1日)起停止減持3.6萬億美元的債券。

　　不過，標榜「決不會考慮政治因素」的鮑叔於議息後記者會稱，減息只是周期中段的政策調整，並不意味漫長減息周期開始(I’m contrasting it with the beginning of a lengthy cutting cycle)，道指標指旋即「散水」，錄兩個月最大單日跌幅；港股周四(1日)早市則失守牛熊線，地產股最傷。

　　另類贏家當屬美匯，反高潮升至98.50的兩年新高，兌英鎊、歐元、澳元、人民幣、坡元皆錄勁揚。技術走勢顯示，後市倘突破100.14的阻力位，料加速上升。

或再減兩次，股市需防「願望成真」

　　議息聲明對美國經濟前景的看法維持正面，但預防式減息仍如期而至，料主要歸因於，一，全球貿易局勢的不確定性；二，國內企業投資放緩；三，海外經濟增長普遍乏力。由此可見，只要上述三大變量的任何一個逆風增加，聯儲的減息動作都不會止於「一次過(one and done)」。

　　若參考聯儲1995年7月、1998年9月起的兩輪預防式減息，幅度累計均為0.75厘；市場利率期貨就顯示，押注聯儲9月、12月再減息概率分別達71%、56%。

　　除了市場預期，另一倒逼聯儲續減息的動力非侵侵莫屬，他在議息結果公布後即火速發推稱，鮑威爾一如既往再次令人失望，因市場期望聽到他宣布，美國將開展漫長而激進的減息周期。

　　鑒於剛剛在上海收官的中美第12輪貿談未見實質進展，而北京的拖延戰術似愈來愈明顯，雙方既未在關鍵議題技術轉讓、非關稅壁壘等取得實質進展，確認承諾購買更多美國農產品亦具體時間、數量欠奉，侵侵大有可能在雙方9月美國繼續磋商前再出招吹大貿戰逆風，一石二鳥地一邊極限施壓中國，另一邊倒逼鮑叔減息。

　　不過，歷史記錄顯示，在減息6-12個月後，股票實則跑輸債市及大宗商品。市場實應「be careful what you wish　for」。

撰文:俞瑾

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