人行預告經濟好 利加力去槓桿

　　在外界認為內地下半年經濟會減速下，人行行長周小川在中共十九大召開前夕，突指下半年有望7%增長，令人相信十九大人事底定加上經濟增長有力，中央將加力挺進經濟改革。

習權力更牢固 改革阻力將減

　　內地經濟在上半年錄得6.9%增長後，7至8月數據放緩，即使9月新增貸款、PMI增長勝預期，外界估計本周四公布的第三季GDP增長只有6.8%，第四季應會再低一點。惟周小川突指下半年有望7%增長，不禁令人疑惑，作為人行行長的他，這個樂觀預測底因，可能有二。

　　其一，統計局將把科研支出納入GDP統計內，令經濟增長會向上調。其二，他可能掌握了一些數據，反映經濟勝外界預期。值得注意的是，在經濟基調較預期佳，可承受較大改革衝擊下，十九大後人事布局底定，國家主席習近平權力更鞏固，習勢加力攻堅經改，以實現念茲在茲的中國夢。

　　這最少有5方面，一是習力倡的「三去一降一補」供給側改革，即去產能、去庫存、去槓桿、降成本和補短板。二是扶助中小微企，扭轉經濟向好但中小微企經營難的老問題。三是樓市改革，包括建立長效機制，落實「房子是用來住的」。

　　四是金融改革包括人民幣國際化，推進信貸去虛入實，服務實體經濟。五是國企改革，包括強強合併，打造能在國際市場爭雄的中國巨企，並進行中國特色的混改，引入私人資本提高市場化，並確保企業配合國家政策。

樓市須治標本 債務炸彈慎拆

　　內地加快經濟改革，爭取更多改革紅利是好事，惟當中有一定風險與挑戰，主要有二。其一是樓市。內地經濟被樓市騎劫，令有關改革一直投鼠忌器，目前樓控大都是行政措施如限購、限價等5限，只是硬將樓價遏下去，樓市根本問題未解，傳聞中十九大後的長效機制，能否標本兼治？又會否藥力過猛，拖累經濟？

　　其二是債務。外國不斷唱淡中國經濟前景的主要論調，就是債務尤其企債過重，中央推動債轉股、清理地方債務平台等，就是明白到問題相當嚴重。目前整體債務問題應在可控之內，但地區性或行業性的債務以至資金鏈的計時炸彈，還須中央着力解決。

　　箇中要求中央既有改革意志，又有足夠且有力的政策工具和靈活手腕，不會引起金融震盪或樓泡爆破。內地經改若能跨過這關，有望踏上較高增長的新台階。

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