美儲局中經會 預示明年經濟走向

　　全球經濟放緩之際，環球央行實施貨幣政策正常化，收緊流動性，為明年金融市場調整添壓，令投資者忐忑。中美日內有重大會議，可預示明年經濟走向，將成投資者的指路燈。

環球經濟放緩 資產市場添壓

　　國際結算銀行（BIS）發表季度報告，指近月環球金融市場震盪只是序幕，是環球央行幣策正常化觸發的拋售潮，疊加貿易緊張和外圍政治不明朗，料明年環球資產市場調整續來。

　　金融市場下半年震盪頻仍，底因有二。其一，環球流動性持續收緊。儲局第三季起將減買債規模增至每月400億美元，抵銷歐央買債300億歐元之餘，首次出現每月淨收水58億美元。到第四季，儲局減買債500億美元，而歐央只買債150億歐元，每月淨收水擴至329億美元。故環球股市在第四季大跌，時間上恐非巧合。隨着歐央下月停買債，儲局縮表規模不變，環球資金將進一步縮減，股市受壓更大。

　　其二，環球經濟放緩。美國第三季GDP增長3.5%，比上季回落0.7個百分點，近月債息倒掛，都反映經濟見頂，預示衰退將臨。中國11月出口和消費增速大幅放緩，經濟下行壓力增加。歐元區12月PMI跌至四年來低位的51.3，第四季經濟增長或減慢。

　　國基會（IMF）早在10月時已將今明兩年環球經濟增長由3.9%下調至明年3.7%，美國由2.9%調低至2.5%，中國則由6.6%下調至6.2%，歐元區由2.2%下調至1.9%。環球經濟減速令明年市場受壓更大。

　　油價下跌導致美歐11月通脹放緩，並有下行壓力，通縮風險增加。疊加多項不明朗因素，如中美談判能否在明年3月1日前談出成果？英國3月底會否硬脫歐？這些因素都是各國央行無法控制，故紛看淡明年經濟前景，令投資者忐忑資金該何去何從。

　　環球經濟下行，各國央行收緊銀根，資產市場無疑受衝擊，本周有兩個關鍵會議，將為投資者預示更明確路向。一個是周三儲局議息，會後發表的加息路徑預測，可預示儲局明年會否暫緩加息。另一個是中央經濟工作會議，將為明年經濟政策訂定方向。

儲局或緩加息 中經會料出招

　　中美博弈，衝擊環球經濟，為穩住經濟，相信都會採取必要手段。儲局若暫緩加息，短期料可刺激美股反彈，亦印證美經濟放緩；而中國為刺激下行的經濟，料將進一步放寬幣策和推更積極財策，令投資者短期有方向可循，緩減大市波動。

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