憂經濟下行 財爺逆周期考功夫

　　財政司司長陳茂波昨在網誌預告，因相信未來一年本港經濟各環節均面對更大壓力，明年2月公布的預算案，將採取逆周期措施。惟在盈餘遠遜下，如何將資源用在刀口上，甚考功力。

中美經濟減速 資產市場調整

　　國家主席習近平周六應約與美國總統特朗普通電話，特朗普在推持指這是長時間及非常好的通話，並表示中美的貿易磋商進展良好。這似乎意味中美貿易戰在90日談判後，將可能避免升級，甚或緩和。中美是香港最大的貿易夥伴，此對香港當然是好消息，惟即使中美貿戰真能善罷，財爺面對的挑戰仍然不少。

　　對外方面，隨著特朗普的減稅、增加開支的藥力消減，美國經濟增長將進入周期下降軌道，現時令人存疑的是衰退會否最快在明年底前出現。

　　中國方面，不論貿戰談判如何，經濟增長都到了減速換檔時期，新的增長點還待建立，社科院便估計明年內地經濟增長將降至6.3%。中央經濟工作會議雖決定積極財政政策要實施更大規模的減稅降費，穩健貨幣政策要鬆緊適度，以穩經濟和就業，但明年增長低於今年的約6.5%已成市場共識。

　　中美經濟明年都很可能減速，本港經濟動力自然減弱。但除此之外，本港還面對資產市場調整帶來的負財富效應。一方面，儲局明年減息步伐雖放緩，但縮表繼續，歐央又在本月底停止量寬，令環球氾濫資金減速將較今年下半年加快，此會否令資金撤離香港？港股正陷熊市，相信起碼在明年初仍要一段時間尋底。

　　本港樓市方面，雖然儲局加息步伐減慢，港府又公布將公私營房屋供應比例由6比4，改為7比3，令私樓市場供應更為見緊，但樓市已進入調整期，尤其若本港就業情況受到經濟減速拖累，那樓市調整壓力便會加大。

　　當然，現時本港失業率仍處2.8%的全民就業水平，內部消費仍將續撑經濟，只要中美貿戰不升級、樓市調整有序，本港經濟不會太差。但減速難免下，預算案「撑企業、保就業、穩經濟」，採取適切的「逆周期」措施，仍是應有之義。

紓困壓力大增 財政盈餘大減

　　但另一點與去年不同的是今個年度財政盈餘，應只有400多億港元，遠較上年的約1,400億為少，紓困壓力增但盈餘大減，如何運用得當，有效率地穩經濟紓民困，將見到財爺的真功夫。

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