儲局勢減息 人行謀定後動

　　儲局今晨開始議息，環球多間央行已搶先減息，惟相信儲局宣布減息後，人行仍將按兵不動。中央要防樓泡和債泡等，應是續用定向放水方式提振經濟，而非一刀切減息或大水漫灌。

美國小幅減息 難成人幣升壓

　　根據聯邦基金利率期貨反映，市場仍認為有21%機會，儲局今晚會一次過減息二分之一厘，美國總統特朗普更再公開施壓，指儲局輕微減息仍不足夠。但在經濟數據尤其就業不差下，儲局要對衰退作預防，減息四分之一厘應已足夠，何況特朗普愈施壓，儲局愈要避嫌大步減息，免損儲局獨立形象。

　　不論是減息四分之一厘抑或二分之一厘，市場共識是儲局減息是勢在必行，故環球不少央行已搶先，如澳洲、南韓、土耳其等。然而，內地人行至今仍按兵不動，相信儲局今天宣布減息後，亦不會跟進減息。

　　一方面，儲局小幅減息對中國經濟包括人民幣滙率影響相當有限。內地金融仍相對封閉，而受到中美貿談難有突破的影響下，人民幣滙率近期窄幅波動，缺乏明顯方向，美息下降四分之一厘難對人幣滙價造成明顯升壓。

　　現時中央幣策更重要的考量，是內地金融與經濟穩定。過去一段時間，中央為應對經濟增速下滑，財政與貨幣等政策齊下，雖已設法避免副作用，但經濟有其規律，債務與樓泡問題仍因貨幣寬鬆而惡化，而包商銀行等中小型銀行已接連出現問題，內地網貸平台亦不斷爆煲，70大中城市新建商品住宅價格連升45個月，6月按年升10.3%等。

　　有見於此，中央在穩經濟同時，正加力防風險，以免後患太重。例如，發改委、人行、財政部、銀保監四部門近日聯合印發《2019年降低企業槓桿率工作要點》，明確了今年降低企業槓桿率的21項任務清單和時間表。又例如樓市調控再升級，包括多了城市在限購範圍內，暫停向企事業單位及其他機構銷售住房等。

重申房屋定位 不是用來炒的

　　正如昨天中共中央政治局會議重申，既要穩增長、促改革、調結構、惠民生，亦要防風險、保穩定；堅守房子是用來住的，不是用來炒的，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

　　因此，中央提振經濟的主力是財政政策、經改措施，貨幣政策主要是配合，更力攻定向措施如定向降準，努力將資金引導向實體經濟。中央固會密切留意美息動向，但除非內地經濟急速轉差，否則減息和大水漫灌都應暫不在考慮之列。

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