特關稅虛張聲勢，辨雜音掌握趨勢

　　中美經貿關係峰迴路轉，美方言行反覆，最新表態大幅軟化。美國面對內部經濟壓力，明顯難以全面與華脫勾，貿易博弈背景下，其強硬姿態多屬虛招，旨在爭取籌碼，投資者需保持冷靜，辨清雜音，才能在不確定中尋找穩定。

　　美國總統特朗普（Donald Trump）日前突然發帖文，批評中方「充滿敵意」，並揚言考慮對中國進口商品加徵高達100%關稅，引發市場震盪，惟局勢迅即逆轉，美方最新表態出現180度轉變。

擺姿態爭籌碼，與華脫勾不現實

　　美國財長貝森特（Scott Bessent）釋出緩和訊號，強調對華加徵100%關稅並非定局，更指中美元首仍有望月底在南韓會面，特朗普亦改口稱不用擔心中國，一切都會好起來。

　　此番變化，明顯屬談判伎倆，美方意在為將在亞太經合組織（APEC）峰會期間舉行的「習特會」鋪路，屬「戰術性升級」，透過在會前出虛招，擺強硬姿態，盡量爭取談判籌碼。

　　特朗普提出的100%關稅威脅，根本難以落實。美國政府債務問題嚴重，10年期國債息率維持在4厘以上，反映市場對財政赤字與通脹風險的憂慮，政府融資成本高企，聯儲局減息空間事實上卻受限。

　　目前美國通脹仍能維持穩定，主要依賴企業釋放庫存，加上中美日內瓦臨時協議令關稅處於較溫和水平，若貿易談判破裂，關稅大幅「加辣」，達到100%，則美國通脹勢飊升，特朗普將面對國內政治反噬。貝森特作為特朗普重要經濟智囊，明白中美貿易全面脫勾代價極為高昂，故選擇放軟聲氣，為局勢降溫，維持對話空間，並表明繼續尋求習特會。

　　相對而言，中方籌碼更具實效，「大豆牌」強而有力，直指美國農業紅州，美國根本找不到替代買家，對特朗普政治基本盤構成直接挑戰。「稀土牌」更是一劍封喉的王牌，美國醫療、軍工、人工智能領域都會受影響，更具戰略性，中國冶煉稀土產品佔全球九成，短期內美方難以建立替代產能。

中方務實反制，貿易攻防見章法

　　稀土牌有助打開談判空間，惟全面管制會帶來巨大衝擊，中方亦展現務實態度，商務部強調，稀土出口屬「管制」而非「禁止」，民用合規申請仍可獲批，以維護全球供應鏈穩定。

　　事實上，貿易戰是美方發起，中方從來只是作出回應，為反制美國昨向中國船隻徵收港口服務費，中方同步反擊，對美國船舶收取特別港務費。中方對貿易戰的立場始終如一，商務部表明，中方不願打，但也不怕打，反制措施是必要的被動防禦，旨在維護正當權益，回歸以元首共識為引領的對話軌道，在相互尊重、平等協商基礎上管控分歧，才是穩定中美關係的根本。

　　美國不斷製造雜音，反映中美貿易談判進入關鍵節點，在未來兩周，中美貿易官員會舉行新一輪工作級別談判，試圖敲定中美貿易新關係的大致輪廓，並抽出部分重點議題，在元首會面中拍板定奪，在會面前的討價還價階段，美方勢設法擾亂談判節奏，市場情緒易受波及，投資者宜保持定力，不要為干擾雜音所迷惑，須認清虛實，方能在地緣博弈中穩步前行。

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