大行料今年經濟強勁擴張 唱好內銀板塊

　　人行周三(10日)重啟逆回購，內銀股昨造好，招行(03968)抽升3.68%，北水淨買入2.14億；工行(01398)昨亦升0.62%，獲北水流入1.5億。全球利率上升，帶動金融毛利潤擴張，利好行業盈利，大行紛紛唱好內銀板塊。

野村預期，工行(01398)及建行(00939)有最好淨息差表現 (資料圖片) 

花旗私銀：今年經濟強勁擴張 港股表現向上 看好內地金融板塊

　　花旗私人銀行環球首席投資策略師Steven Wieting於記者會表示，市場已經預期2018年經濟擴張將表現強勁，而持續的盈利增長將會帶動股市進一步獲利，但相信波動性將會更大。

　　他指，較喜好歐洲股市，特別是德國及法國、以及內地、南韓、印度及巴西的股市。

　　而行業方面，他表示，美國股市中偏好科技、保健、能源及工業股、亞洲股市偏好科技及保健股；歐洲及英國股市偏好金融及能源股；而拉丁美洲就看好能源、物料及金融股等。

資產質素改善 料出現重新估值

　　亞太區投資策略師彭程表示，看好金融板塊，因為全球利率上升，帶動金融毛利潤擴張，利好行業盈利，而貸款量亦增加，預料今年全球需求亦會有增長。

　　他又指，中國的壞帳及槓桿問題相信會慢慢調整，雖然預料今年及明年不會解決該問題，但相信資產質素方面有一個好的改善方向，因此預料將出現重新估值。他亦指，有更多的投資者開始注重有價值的投資，投資估值便宜的股份，例如券商股、金融及銀行股。

　　彭程又指，今年港交所(00388)的改革能否到位，從而吸引國外公司上市是香港重要的事情，加上內地擬在香港發人民幣IPO，以及同股不同權，相信將會為香港市場帶來刺激，因此他預料今年港股表現不會差，以及仍然是上升趨勢。

　　他亦指，今年A股加入MSCI過程結束之後，A股佔全球MSCI比重0.08%，而A股佔全球市值11%，差距仍然很大。他指，如果明年及後年中國沒有太大的問題出現，相信A股在MSCI的比重將增加。

野村調高四大內銀淨息差及盈測 看好工行建行

　　野村國際亦發表報告指，市場憧憬內地存準率下降，貸款息差上升對大型銀行有利，因貸款需求強，及定價改善，再加上資金成本穩定，而中型銀行亦受惠存準率下降，雖然中型銀行有去槓桿壓力，但存款規模相對較弱，帶來影響。

　　野村調高四大內銀淨息差預測，今明兩年升2點子及4點子，分別升至2.19%及2.27%，中型銀行兩年均則調低11點子，而四大內銀撥備前盈利，今明兩年均調高2%，中型銀行今年調低6%，明年調低2%。野村預期，工行(01398)及建行(00939)有最好淨息差表現，及撥備前盈利今年最強，相對招行(03968)及民行(01988)則最弱。

　　野村認為，淨息差及撥備前盈利於大型及中型銀行出現分野，主要因存款能力不同。

　　野村表示，調高工行及建行H股目標價14%及9%，分別至8.86元及8.68元，反映未來12個月有36%及14%上升空間，同時將交行評級由「減持」升至「中性」，目標價升至6.53元，而招行、民行及信行(00998)則維持審慎，評級為「減持」，招行目標價分升至19.28元，民行目標價則降至6.2元，信行則升至4.5元。而工行及建行均為首選。

德銀維持建行「買入」評級 H股目標8.87元

　　德意志銀行舉行中國投資者推介會，建行(00939)管理層出席會議會時表示，該行淨息差按季擴大，因資產收益提高，尤其是高息貸款，由於建行擁有大量存款，資金成本升幅低於資產收益，建行致力控制資金成本。

　　另外，建行表示今年新增貸款或低於去年，因經濟增長及M2增幅放慢。但零售及企業客戶貸款組合更為平衡，而建行資產質素自2016年已見穩定，管理層料今年穩定或更佳，撥備成本只會輕微上升因新會計制度，不過今年整體信貸成本仍穩定或甚至下調，德銀維持建行「買入」評級，H股目標8.87元。

維持招行「持有」評級 今年息差料持平

　　德銀又指，招行(03968)管理層出席會議會時表示，今年集中零售銀行業務，有關業務盈利及貸款佔比超過50%，而招行擁有最大的私人銀行管理資產，同時擁有最大信用卡交易量及第二大財務管理業務，金融科技成為零售銀行最大增長動力，招行投資1%稅前盈利於金融科技。

　　報告又指，招行管理層料今年淨息差持平，管理層不排除有可能波動，招行淨息差2.4%高於大部分同業。而招行今年資金成本可能增加，但增幅低於去年，招行料今年資產質素可望維持，特別關注及逾期貸款於量及比率方面均已見下調，因企業金融狀況改善。德銀維持招行「持有」投資評級，H股目標價31.38元。

撰文：採訪組

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