【外資精點】大摩料內地利率維持高位 升多隻內銀目標價

　　摩根士丹利發表報告指，由於內地加強金融業改革，料長線內地息口向上，有利內銀淨息差，但息差擴闊情況大不同。

大摩料長線內地息口向上，息差逐漸擴大，對內銀股價更為有利 (iStock圖片)

大摩：息口升利部分內銀息差 看好建行、郵儲、民行

　　大摩認為息差逐漸擴大，對內銀股價更為有利，看好郵儲銀行(01658)、農業銀行(01288)(滬:601288)、建設銀行(00939)(滬:601939)、信行H股(00998)及民生銀行行H股(01988)。

　　大摩認為，料內地息口逐步向上，內銀淨息差擴大時間更長，有利內銀股價表現。由於近期內地政策發展，及中國工業表現健康，令大摩對內地息口向上信心改善，相信息口上升周期並非由指標利率帶動，而是由整體信貸供應正常化，及金融改革力度帶動。

息口上升周期只到一半 利部分內銀息差

　　　大摩相信，息口上升周期只去到一半，而下一半周期會由貸款及存款利率帶動。

　　大摩料，今明兩年利率市場會向上，而新貸款息率會上升50至60點子，因近期已加息20至30點子，而定期存款息率同步上升。大摩料，因而擴大今明兩年內地四大銀行息差6至12點子，此屬最溫和升幅預測，而中型銀行有少許息差收窄壓力。

　　大摩認為，郵儲銀行、重農行(03681)、農行及建行會較同業有更高的淨利息收入，料今年增長11至15%，料主要由息差擴大及更穩定資產增長帶動。

郵儲行、重農行、農行及建行淨利息收入更高

　　雖然受累於金融改革，拖累部分股份制銀行的息差，但大摩料，信行及民行淨息差及淨利息收入會有改善，因有更快的貸款重申定價及貸款組合改善，有助明年息差加快擴展。

　　大摩調高內銀盈利預測，內銀目標價平均升11至52%，將民行銀行升級至「增持」，因息差改善及估值低；招行(03968)(滬:600036)則降至「與大市同步」評級，因溢價較四大內銀高出80%。

大摩將民行升級至「增持」

　　該行調高對四大行H股的目標價，當中建行目標價由9.2元升至11.9元；農行由5.2元升至6.5元；工行(01398)(滬:601398)H股目標價由7.6元升至9.2元；中行(03988)(滬:601988)H股目標價由5.7元升至6.4元，四股評級均為「增持」。

　　至於招行H股(03968)目標價由29.8元升至38.9元；民行H股(01988)目標價由9.1元升至11.2元。

撰文：採訪組

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