政策陰霾過去　希望教育光明一片

　　市場近期翻炒教育股，其中職業教育相關股，或因新冠疫情因災得福，希望教育（01765）旗下有數所醫護相關院校，未來需求可能提升，因此近期其股價亦充滿「希望」。

　　曾幾何時，教育股是市場熱炒的板塊，正如現時市場熱捧的物管股，兩者具備相似的炒作概念，例如行業處於初起階段，併購多增長快，較少受宏觀經濟環境影響等，因此獲得較高的估值。不過，自2018年中起，教育行業忽然大受內地政策因素打擊，市場憂慮《民辦促進法》 將令企業併購受限制，斷了教育股增長的「米路」，相關股份亦走下神壇，股價一落千丈。幸而，近一年來，行業似乎未有新的打壓政策，反而部分領域，更見國家扶持，說的是職業教育的領域。

職業教育食正國策

　　去年3月，國務院《政府工作報告》中，提出了「百萬擴招」，即高職院校擴大招收100萬人，同時從失業保險基金中拿出1,000億元人民幣，用於1,500萬以上人次的職工技能提升和轉崗轉業培訓。同年5月，《職業技能提升行動方案（2019-2021年）》，提出期內開展各類補貼性職業技能培訓5,000萬人次以上。

　　內地把發展職業教育放在了前所未有的戰略高度，為行業重新帶來希望，其中，希望教育股價隨即大翻生，由去年初的0.8元水平，升至年底的1.36元，今年升勢仍然未止，上周高見2元以上。截止去年12月底，希望教育旗下共有14所學校，分別為5所本科學院、7所大專學院及2所技師學院（見表一） ，當中有4所學校為去年收購並完成納入報表。另外，集團今年3月公布收購馬來西亞的英迪大學。

原有學校學生增兩成

　　根據今年3月公布的去年業績，集團2019/2020學年入讀學生總數，不論本科學院、大專學院及技師學院都顯著增加（見圖一），達到140,125人，較上一學年增加63%。即使撇除新併入旗下學校的人數，原有管理學校人數亦錄得21%增長，較上一學年的7.4%增速快。

　　財務方面，希望教育去年實現收入13.3億元人民幣，按年增加29.3% ，經調整利潤5.01億元人民幣，按年增57%。學費方面，東方證券指出，由於新併購學校收費計算過程中的權重問題，2019年學生平均學費及住宿費為11,059元人民幣，略較2018年的11,621元人民幣低（見表二）。該行預期，受疫情影響，2020財年的均價將相對穩定。

　　至於未來，內地受新冠疫情打擊後，為免失業率大幅攀升，內地或有機會鼓勵學生留在高校，因此高等職院的需求或會進一步提升。

明年有3所新校建成

　　希望教育首席運營官蔣林表示，集團將會加快新學校的建造速度，明年將有3所新校建成，當中有1所為中醫學校。他認為，在疫情過後，社會對醫護相關需求或會增加，可對集團旗下醫護學院及醫學院帶來機遇，其中山西醫科大學晉祠學院、貴州應用技術職業學院、貴州應用技術技師學院都屬相關範疇。

　　隨著更多學校投入營運，更多的學生人次，相信希望教育的收入，將會水漲船高。東方證券預期，集團2020財年至2022財年的每年收入增幅，分別有25.3%、15.3%及14.8%。盈利增長則有29%、31%及12%，仍屬不錯水平。

按學年更改財政年度

　　另外，集團上月宣布更改財政年度結算日，由原先跟日曆年計，即由1月至12月，改為跟學年計，即由9月至翌年8月，以方便內部管理及投資者了解。同時將於周三（29日）公布截至2月底的業績。不過此份業績與前一份有大部分重疊，只有今年首2月的數據未在先前的業績報告中反映，未必有太多新信息。股價走勢上，正如前文所言，集團近月累積升幅甚巨，本周更破2元水平的三頂阻力，已逼近2018年上市初期的高位2.22元。惟2元關或有阻力，建議1.85元買入，目標歷史高位2.22元，失守4月低位1.71元止蝕。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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