美股動向｜微軟成AI贏家，泡沫與否無礙優勢
05/12/2025
《經濟通通訊社4日專訊》人工智能投資泡沫疑慮升溫之際，D.A. Davidson分析師Gil Luria周四(4日)重申對微軟(US.MSFT)的「買入」評級及650美元目標價，強調無論AI是否存在泡沫，微軟仍是最佳持股。
Luria指出，微軟旗下Azure雲端平台在9月季度顯著跑贏Google Cloud及亞馬遜AWS，開發者使用數據顯示增長動能強勁。據UBS早於5月報告，Azure第三季核心收入按季增幅達62%，遠超同業個位數增長。微軟2025財年披露Azure收入突破750億美元，按年增34%，反映其雲端AI服務已具獨立營運規模。
報告強調，微軟透過持有開放人工智能(OpenAI)股權及深度整合其技術，掌握關鍵API運算業務。Luria估算OpenAI貢獻逾半Azure AI收入，佔微軟總收入約6%。儘管對OpenAI營運模式存疑，但承認其ChatGPT佔AI聊天市場75%份額，微軟透過重新協商邊緣合作夥伴合約，可優先獲取OpenAI核心運算支出。
微軟同時投資Anthropic及自主研發AI，成為與亞馬遜並列的中立運算供應商。相較谷歌及Meta依賴自家模型的高風險策略，微軟跨平台佈局更具彈性。分析指出，微軟自2019年與OpenAI合作，現持有估值達1350億美元的OpenAI Group PBC重大股權，長期合作關係難以撼動。
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