《經濟通通訊社２４日專訊》阿里巴巴（０９９８８）推出迄今規模最大模型Ｑｗｅｎ３－
Ｍａｘ，並宣布與英偉達開展物理ＡＩ合作。管理層又指目前正積極推進３８００億人民幣的人
工智能（ＡＩ）基礎設施建設，加上「科技女股神」伍德（Ｃａｔｈｉｅ Ｗｏｏｄ）旗下基金
４年以來首次重新開倉買入阿里，刺激阿里今日最多飆近一成高見１７４﹒９元，表現於一眾科
技股中一枝獨秀，且已逼近其２０１９年上市價１７６元，應如何部署？
＊阿里推迄今規模最大模型Ｑｗｅｎ３－Ｍａｘ，推進３８００億人幣ＡＩ基礎設施建設＊
阿里董事兼首席執行官吳泳銘在２０２５雲棲大會上表示，大模型是下一代操作系統，而
ＡＩ雲是下一代計算機。也許未來全世界只會有５、６個超級雲計算平台。目前阿里正積極推進
３８００億元人民幣的ＡＩ基礎設施建設，並計劃追加更大的投入。為了迎接ＡＳＩ時代的到來
，對比２０２２年這個ＧｅｎＡＩ的元年，到２０３２年阿里雲全球數據中心的能耗規模將提升
１０倍。他預期，未來可能會有超過全球人口數量的ａｇｅｎｔ（智慧體）和機器人，和人類一
起工作，對真實世界產生巨大影響。
另外，據「通義千問Ｑｗｅｎ」微信公眾號消息，繼Ｑｗｅｎ３－２５０７系列發布後，阿
里推出Ｑｗｅｎ３－Ｍａｘ模型，據介紹，這是阿里迄今為止規模最大、能力最強的模型。目前
Ｑｗｅｎ３－Ｍａｘ－Ｉｎｓｔｒｕｃｔ的預覽版在ＬＭＡｒｅｎａ文本排行榜上位列第三，超
越了ＧＰＴ－５－Ｃｈａｔ。正式版本在代碼能力和智能體（ａｇｅｎｔ）能力方面進一步提升
，在涵蓋知識、推理、編程、指令遵循、人類偏好對齊、智能體任務和多語言理解的全面基準測
試中均達到業界領先水平。阿里雲智能集團首席技術官周靖人在阿里雲棲大會分享中透露，截至
目前，通義千問已累計開放逾３００（個）開源模型，覆蓋全尺寸、全模態模型，開源模型下載
量已經突破６億（次）。另在大會上，阿里雲最新發布了Ｑｗｅｎ３－ＶＬ等多款模型。周靖人
透露，通義萬象目前已經生成了超過３﹒９億張圖片，７０００多萬個視頻。
阿里雲又與英偉達在物理ＡＩ領域達成合作，阿里雲人工智能平台ＰＡＩ將集成英偉達
Ｐｈｙｓｉｃａｌ ＡＩ軟件，將為企業用戶提供數據預處理，仿真數據生成，模型訓練評估，
機器人強化學習，仿真測試等全鏈路平台服務，進一步縮短具身智能、輔助駕駛等應用的開發周
期。
＊Ｃａｔｈｉｅ Ｗｏｏｄ事隔４年再建倉阿里，涉資１６３０萬美元＊
此外，被稱為「科技女股神」、方舟投資行政總裁伍德（Ｃａｔｈｉｅ Ｗｏｏｄ）４年以
來首次重新開倉買入阿里。Ｃａｔｈｉｅ Ｗｏｏｄ旗下公司Ａｒｋ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ
Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ的每日交易報告顯示，旗下兩支交易所交易基金（ＥＴＦ）周一（２２日
）買入了阿里的美國存託憑證（ＡＤＲ）。持倉報告指相關股份總價值約為１６３０萬美元。根
據美國證交會資料顯示，Ａｒｋ對阿里的首次投資可以追溯到２０１４年，當時阿里首次公開招
股（ＩＰＯ）不久。但在２０２１年９月之後，沒有找到任何投資或代理投票記錄，當時阿里正
處於中國全面監管整頓的風暴眼之中。
另於今年較早時，Ａｒｋ開始增持百度（０９８８８），令總持股量達到約４７００萬美元
。Ａｒｋ的ＥＴＦ也投資於比亞迪（０１２１１）（深：００２５９４）、小馬智行及京東物流
（０２６１８），不過投入相對較小。
＊大摩王瀅：中資科技股仍處爆發前期，相對美股科技股仍有折讓＊
摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅近日表示，中資科技股無論是體量還是估值上，還是處
於爆發的前期。隨市場更關注高科技及研發創新領域，這對中資股估值進一步修復有利。王瀅指
，ＡＩ是全球投資者持續關注的方向，加上中國的高端製造及科技創新達世界領先水平，芯片、
科技硬件、人形機械人、自動化、生物製藥、電動車及電池等板塊值得持續關注。
王瀅又指，中資科技股相對美股科技股仍有折讓。目前美股「科技七雄」２０２５年平均預
測市盈率約６２倍，市值合共約１８萬億美元，意味每家市值平均接近２萬億至３萬億美元。若
以港股內市值較大、ＡＩ領域較具代表性的騰訊（００７００）、阿里、百度、中芯
（００９８１）計算，預測市盈率約４０倍，市值共約近１０萬億港元，即每家市值平均僅約
２﹒５萬億港元。
＊熊麗萍：科技股趁回調吸納要識揀，阿里升浪未完１５８元可吸＊
資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，雖然近日科技股
有回調，但若想吸納除了要看自己持貨多少，做好風險管理外，也要看揀選哪類型科技股，儘管
科技股普遍表現比傳統股好，當中有些股份卻升不起。南方恒生科技（０３０３３）此類科技股
ＥＴＦ相對穩陣、簡單、平衡，但升幅可能不及揀中某隻優質科技股，當中阿里近期跑贏並撐起
大市，相信今次其升浪未完，就算調整下來，回至１６０元以下已差不多，起碼見其在業績公布
後，各樣消息都對辦，陸續有更多消息令其業務發展，若未有貨可於約１５７、１５８元吸納。
阿里今日升９﹒１６％收報１７４元，成交４４０﹒９１億元。但需要留意港股全日拋空
４４２億元，阿里佔最多達１０６﹒６億元，佔總額約２４﹒１％及佔其股份成交２４﹒２％。
其他科技股方面，也普遍上升，騰訊升２﹒０５％報６４８﹒５元，美團（０３６９０）升
１﹒１９％報１０２﹒２元，京東（０９６１８）升３﹒６６％報１３３元，百度升０﹒１６％
報１２８﹒６元，快手（０１０２４）升３﹒７８％報７６﹒８５元，小米（０１８１０）升
２﹒６２％報５６﹒９元，嗶哩嗶哩（０９６２６）升１﹒４８％報２０６﹒４元，惟網易
（０９９９９）無升跌報２３７﹒２元。
撰文：經濟通市場組、採訪組、中國組、李崇偉 整理：李崇偉
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