《經濟通通訊社２５日專訊》花旗發表研究報告指出，玖紙（０２６８９）歸屬股東應佔淨
利潤按年激增１３５％至１７﹒６７億元人民幣，落入先前指引範圍１７－１９億元人民幣。由
於超出該行預測的１４﹒９億元人民幣，因此上調２０２６財年及２０２７財年盈利預測１２－
１６％，並引入２０２８財年盈利預測。該行上調玖紙目標價由６﹒２元至８元，維持「買入」
評級。
該行指出，盈利預測上調後，２０２６財年盈利將按年增長４３％至２５﹒２９億元人民幣
，該行認為這較為保守。該行又指，玖紙將於２０２６財年新增書寫紙及包裝紙產能２５０萬噸
及漿料產能１３５萬噸，假設爬坡階段貢獻有限，將被漿料價格可能的較低ＡＳＰ抵消。因此，
只要月度盈利運行率維持２億元人民幣以上，該行認為２０２６財年盈利預測仍有上調空間。
該行預計２０２６財年銷售量增長約９％至２３５０萬噸。該行對玖紙的２０２６財年預測
隱含單位淨美元利潤為１０８元人民幣╱噸，相較２０２５財年的１２９元╱噸。因此，該行為
玖紙持續增加漿料產能後的漿料盈利利潤率下降預留了一些緩衝。（ｋｌ）
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