《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買藥明生物、中海物業

　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買藥明生物、中海物業
　
　　藥明生物（０２２６９）：集團主要業務為生物製劑的發現、開發及為生產提供點到點的解
決方案，是藥品的一種細分類，為疾病治療創造出革命性的改變。在點到點的服務平台上，可提
供整個開發過程，更可以按客戶要求而提供訂製解決方案。集團是屬於全球領先的一體化生物藥
ＣＲＤＭＯ平台企業，為生物藥的發現、開發及生產提供全方位端到端服務。
　
　　截至２０２５年６月３０日止之半年度業績為營業額增長１６﹒１０％至９９﹒５３億元人
民幣，稅後盈利上升５６％至２３﹒３９億元人民幣。期內整體毛利率增加３﹒７個百分點至
４２﹒７０％。在生物製劑的開發過程中，可分為藥物發現、臨床前開發、第一及第二期開發、
第三期的後開發及最後的商業化生產。而當中客戶所要求的可分為前服務，包括前兩個階段及後
三個階段。集團的藥物發現業務ＣＲＤＭＯ平台上，擁有近４００名科學家，大部分皆擁有跨國
製藥公司，或知名的研究機構多年生物藥發現經驗。平台上可提供全面一體化端到端模塊解決方
案服務，可同時處理大量不同抗體及其他生物分子、偶聯子及有效載荷等。集團已在全球取得
８６４個綜合項目，其中有近半項目已提交ＩＮＤ作不同階段的臨床開發。
　
　　集團於內地無錫、上海及蘇州設有三個營運基地，持續開發新一代技術，以增強一站式綜合
服務，再改善服務及控制成本，以達到更高效率，從而進一步改良人類現有的抗體、雙特異性抗
體納米╱ＶＨＨ抗體技術，並利用此等專利技術，向客戶收取服務費。可於現價４０﹒００元附
近買入，中長線可見５７﹒００元，跌穿３４﹒５０元止蝕。（建議時股價：４０﹒００元）
　
　　中海物業（０２６６９）：集團早於１９８６年在香港展開物業管理服務，再於１９９１年
開始進軍內地及澳門之物業管理服務，為客戶提供物業管理及相關服務，當中包括保安、維修、
清潔及綠化等工作。同時協助物業發展商為首次置業住客提供協助入伙、交付服務、查驗服務、
工程質量監控及諮詢服務等。另有部分相關增值服務，包括工程服務及社區租貸等服務。集團於
２０１５年１０月自中國海外發展（００６８８）分拆到港交所主板上市。
　
　　截至２０２５年６月３０日止之半年度業績為營業額７０﹒８９億元，增長３﹒７０％，股
東應佔盈利７﹒６９億元，小幅上升４﹒３０％。期內整體毛利率微跌０﹒２個百分點至１７％
。集團重點業務在物業管理服務及增值服務。在環境管理職業健康及安全管理中獲取
ＩＳＯ９００１：２００８、ＩＳＯ１０００２：２００４及ＩＳＯ１４００１：２００４等認
證，同時獲取職業健康安全管理體系的ＯＨＳＡＳ１８００１：２００７標準認證。目前在國內
管理物業中，包括有住宅物業、商用物業和政府物業等，分布在全國超過１６３個主要城市，在
管物業項目２３０１個，總面積超過４﹒３６億平方米。
　
　　集團通過旗下公司「興海物聯」推進關鍵技術科研，並通過全球最高等級認證，達到國際先
進水平。堅持平台＋生態戰略，進一步強化主業。利用星啟物聯網中台技術打造星啟端腦及星啟
雲屏等軟硬件產品。提升建築內智能設備、建築運維及管理的高效率。可於現價４﹒９５元附近
吸納，中長線可見７﹒７０元，跌穿４﹒１０元止蝕。（建議時股價：４﹒９５元）《怡發證券
有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應
考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買建滔積層板、保誠
　
　　建滔積層板（０１８８８）：集團中期營業額９５﹒８８億元，按年上升１１％。盈利
９﹒３３億元，按年上升２８﹒２％，每股派中期息１５仙，公司在８月上調平均售價，預計下
半年毛利率將改善。建滔積層板計劃在２０２５年第四季推出上游紗線及布料銷售，並在
２０２６年擴產，預計將對未來盈利產生積極影響。市場亦預期公司將進入英偉達供應鏈，有助
進一步拉升毛利率及收益。目前覆銅板價格已率先上漲，印刷線路板需求強勁有助支撐價格。長
期來看，集團在高端產品的布局及市場需求回暖將為公司業績增長提供動力，前景樂觀。目標價
１４﹒５０元，入巿價１１﹒５０元，止蝕價１０﹒００元。（本周四建議時股價：１１﹒７１
元）
　
　　保誠（０２３７８）：公司中期業績表現理想，年度保費等值銷售額達３２﹒８８億美元，
按固定匯率及實質匯率基準分別增長５％及６％。按固定匯率基準，新業務利潤達１２﹒６億美
元，按年增長１２％，主要來自於年度保費等值銷售額增長及利潤率擴張所帶動。上半年保誠
１９個壽險業務中有１３個錄得新業務利潤增長。經調整稅前經營溢利達１６﹒４４億美元，增
長６％，經調整稅後經營溢利增長７％至１３﹒６６億美元。國際財務報告準則下稅後溢利達
１３﹒５９億美元，去年同期按固定匯率及實質匯率基準分別錄１﹒９億及１﹒８２億美元。公
司派第一次中期股息每股７﹒７１美分，較去年同期增長１３％。年內保誠擬加快完成２０億美
元股份購回計劃，截至６月底已完成購買１５億美元的股份，導致股份加權平均數減少５％。公
司的新業務利潤穩步增長，經營自由盈餘總額按年增長１４％，前景樂觀。目標價１３０﹒００
元，入巿價１０５﹒００元，止蝕價９５﹒００元。（本周四建議時股價：１０７﹒２０元）《
港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述
股份）
　
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