《港股偉論－黃偉豪》持續擴海外產能值憧憬，嘉利可納關注標的

　　《港股偉論》老牌工業股嘉利國際（０１０５０），主營塑膠及五金零部件製造，客戶不乏
《財富》５００強企業。集團從機械工程設計、模具開發、自動化生產、組裝、質檢及物流等，
為客戶提供一條龍解決方案，產品涵蓋伺服器機殼、機箱軌道、收銀和販賣機殼、電動車充電樁
及存儲產品等。目前於全球伺服器機殼市場佔據領先地位，主要服務全球伺服器供應商及雲端平
台服務商等。除此之外，早於２０１３年亦開始房地產業務，專注在大灣區城市為置業人士提供
高規格的住宅單位，相關業務已於前年分拆嘉創地產（０２４２１）以介紹方式在主板上市。完
成分拆後，集團已終止經營房地產業務，現時專注於塑膠及五金零部件製造。
　
　　從財務數據來看，截至２０２５年３月３１日止年度，集團收入達３２﹒３億元，按年增加
約１１％；權益持有人應佔溢利為２﹒０５億元，按年增長約２１％，每股基本溢利１０﹒１仙
。這增長主要得益於生成式人工智能應用的快速拓展，帶動全球對高效能伺服器需求顯著上升，
集團部分新一代伺服器訂單進入量產，實現規模效益，提升了整體毛利與盈利能力。
　
　　嘉利國際在泰國設廠是其重要的戰略布局。２０２１年，集團率先布局東盟市場，在泰國春
武里設立生產廠房。泰國廠房自２０２３年末投產以來，迅速達到理想生產規模，訂單量穩定增
長，多家新舊客戶已完成泰國廠房的認證和工廠審核，並積極探討更多訂單落戶。目前，泰國廠
房產量約佔集團總產量的２０％，主要生產仍在內地廠房，但泰國的產能在不斷提升。
　
　　為進一步擴大海外產能，２０２５年１月１０日，嘉利國際通過其間接全資子公司
ＫａｒＴｅｃｈ　Ｔｈａｉ，以大約５﹒０２億泰銖（折合約為１﹒１５億港元）的價格，從
Ａｍａｔａ　Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ購得位於泰國春武里省安美德工業區的三塊總面積達
７００１９平方米的土地。集團計劃在這片土地上興建一座全新的生產基地，專注於伺服器機箱
及相關組件的生產，旨在提升海外生產線的效率，挖掘潛在客戶資源，深化全球供應鏈網絡布局
。同時，為確保過渡期間的產能穩定，另一間接全資子公司Ｋａｒｗｉｎ　Ｔｈａｉ與
Ａｍａｔａ　Ｓｕｍｍｉｔ簽訂租賃合約，租賃位於同一工業區的物業作為臨時生產基地。
　
　　嘉利國際計劃在未來３至４年內投資約３億至５億元深化泰國工廠的擴建工作，並積極探索
數據中心等新興領域。泰國工廠全面引入自動化生產線，配置了近９０條機械臂，極大降低了人
力依賴，提升了生產效率。此外，集團還考慮在泰國工廠周邊租賃額外廠房，以增強模具研發實
力並擴大倉儲容量，同時積極物色更多地塊，旨在構建完整的生產鏈，提供端到端的製造服務。
泰國設廠不僅可以有效應對全球範圍內對伺服器機箱及其配套產品需求的持續上揚，還能借助當
地的政策優勢、勞動力成本優勢等，降低生產成本。同時，還可在一定程度上分散地域風險，減
少因單一地區政治、經濟環境變化帶來的影響，更好地滿足客戶多樣化需求。
　
　　目前資訊科技器材行業市盈率（ＴＴＭ）平均值較高，而嘉利國際市盈率僅不足９倍左右，
顯示出一定估值優勢，預期股息率亦逾１０厘，料股價具備上升潛力。考慮到公司在行業中的地
位、財務表現及泰國設廠的發展前景，對於追求中長期穩定回報的投資者，嘉利國際可作為關注
標的，納入投資組合。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出
）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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