《投資心得－潘鐵珊》安樂工程在公共基建與環保領域持續拓展，積極推進海外市場布局成亮點

　　《投資心得》安樂工程（０１９７７）於２０２５年８月底公布的中期業績顯示，儘管面對
宏觀經濟挑戰，集團在業務拓展與合約儲備方面展現強勁動力。截至２０２５年６月底，集團手
頭合約總值達１３０﹒９億元，創歷史新高，為未來兩年的收入穩定增長奠定堅實基礎。期內新
增訂單額按年增長３９﹒８％至４９﹒１億元，其中新增維修保養合約更按年飆升１４３％，達
８﹒６億元，顯示集團在經常性收入來源上的拓展取得顯著成效，進一步提升收入穩定性與抗周
期能力。
　
＊手頭合約總值１３１億元創新高，整體毛利率升至１６﹒８％＊
　
　　雖然期內總收益按年下降約１２％至２８﹒７億元，主要由於核心屋宇裝備工程業務受項目
階段分布影響，收入按年下跌２５﹒９％，但其他業務板塊表現亮眼，帶動整體毛利率按年上升
２﹒２個百分點至１６﹒８％。其中，升降機及自動梯業務表現最為突出，收益按年增長
２６﹒８％，訂單額亦錄得顯著增長，反映集團在垂直運輸市場的競爭力持續增強。此外，環境
工程業務收益亦按年增長１５﹒５％，新增訂單達９﹒６６億元，涵蓋供水維修保養等長期項目
，顯示其在公共基建與環保領域的持續拓展。
　
　　集團亦積極推進海外市場布局，期內已在德國設立新公司，以把握歐洲及中亞地區的基建與
環保項目機遇，進一步擴大其國際業務版圖。與此同時，美國聯營公司亦成功取得紐約時代廣場
旁地標性摩天大樓的垂直運輸系統合約，凸顯其技術實力獲國際市場認可。集團持續投資於創新
技術，包括人工智能、數碼分身、物聯網、液冷技術及可再生能源系統等，並於珠海和香港發展
現代化建造設施，鞏固其在機電裝備合成法與裝配式設計技術的領先地位，為未來智慧城市與綠
色建築項目提供技術支撐。
　
＊財務表現有望穩步回升，在智慧城市等領域維持競爭優勢＊
　
　　整體而言，儘管安樂工程２０２５年上半年盈利按年略跌至８０８０萬元，但其強勁的合約
增長、維修保養業務的突破性進展，以及海外市場與創新技術的雙軌發展策略，為集團未來的持
續增長注入強大動能。隨著手頭合約的逐步轉化與經常性收入比例的上升，集團財務表現有望在
未來幾年穩步回升，並在智慧城市與可持續基建領域中維持競爭優勢。可考慮於０﹒８８元買入
，上望１﹒０２元，跌穿０﹒７７元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》（筆者沒有
持有相關股份，客戶持有相關股份）
　
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