《思前想後－郭思治》大市形態扭轉為先低後高，本月定有更大波幅

　　《思前想後》大市昨日（５日）仍處整固之中，惟恒指則稍創月內之新高，大市早段先輕微
高開１３點至２４７４６點，其後曾略拉鋸至２４８６８點，但由於維穩買盤不斷隨著湧現，故
大市卒緩步升至２４９２５點方漸受規限，即此刻恒指稍創月內之新高，至此本月大市之形態已
扭轉為先低而後高，　恒指暫是由４日之低位２４３７２點升至５日之高位２４９２５點，即月
內之波幅暫為５５３點，但此波幅相對仍屬偏細，加上１個月之高低位是不會同時出現於兩個交
易日之內，故在本月餘下之交易日定必有更大之波幅點出現，恒指全日報收２４９０２點，較上
日升１６９點，大市全日之總成交金額為２２９３億元。
　
＊力寶私有化可將資產價值釋放，小股東有機會套現＊
　
　　力寶（００２２６）剛於早前公布由大股東提出的私有化計劃。公司股份沉寂多年，而且交
投疏落。今次公布私有化對小股東來說無疑是個喜訊。今次的私有化計劃，力寶小股東可選擇全
現金代價或是收取部分現金，並通過力寶實物分派力寶華潤（００１５６）股份，直接持有力寶
華潤股份。私有化之方案如下：１）　力寶小股東可選擇收取現金每股０﹒７０４元，或２）　
先收取現金０﹒１４元，然後按每１０００股力寶股份獲分派６１５股力寶華潤股份。
　
　　力寶基本上是一間控股公司，主要資產是香港華人（００６５５）及力寶華潤，力寶旗下主
要業務都是通過上述兩間上市公司經營，在經濟順境時，香港華人及力寶華潤維持穩定經常性收
益，力寶可從上述兩間公司獲派息收入作營運資金，但在經濟逆境時，兩家公司派息減少甚至無
法派息，將影響力寶資金來源。力寶今年１月已將持有之大部分香港華人股份分派給力寶股東，
換言之，未來即使香港華人可以派息，力寶所獲的派息收入亦將大幅減少。
　
　　力寶過去兩年一直都是通過借貸獲取營運資金，從其公布的財務報表可見負債不斷攀升。力
寶近年的業績亦受經營環境影響節節倒退，令財政壓力大增。從小股東的角度來看，難以期望力
寶股價於可見將來有顯著升幅，受業績影響，公司也難有慷慨派息。今次的私有化計劃讓小股東
可以可觀溢價套現在力寶的投資。
　
　　私有化計劃需得到小股東投票贊成。力寶的獨董及就今次私有化委任的獨立財務顧問均推薦
股東投票贊成私有化。按全現金代價０﹒７０４港元計算，較力寶股份於公布私有化前半年的平
均收市價溢價近八成，作價合理；而且股東亦可選擇收取部分現金和直接持有力寶華潤股份。股
東需要留意，私有化要約方已表明不會上調私有化代價；而若私有化失敗，於最少１２個月內不
會重提私有化。
　
　　大市年內之走勢雖呈續尋頂之格局，且成交金額亦再見暢旺，惟一眾細價股之表現卻差強人
意，力寶今次私有化計劃可將公司資產價值釋放給小股東，並讓他們有機會將投資套現。《致富
證券市務總監　郭思治》（本欄逢周四刊出）
　
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