《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買騰訊、長江基建

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買騰訊、長江基建
　
　　騰訊（００７００）：ＳｅｎｓｏｒＴｏｗｅｒ數據顯示，騰訊《王者榮耀》４月全球收入
激增７１％，重登全球手遊收入榜首，帶動騰訊手遊整體收入提升１０％。４月中國手遊廠商表
現亮眼，３３家廠商入圍全球ＴＯＰ１００，合計收入達２０億美元，佔全球ＴＯＰ１００發行
商收入的３８﹒４％，其中騰訊穩居中國廠商收入榜首。騰訊在ＳＰＡＲＫ　２０２５遊戲發表
會上展示了４６款產品的最新進展，包括旗艦遊戲《王者榮耀》、《三角洲行動》，重點介紹新
品《王者榮耀世界》、《無畏契約：源能行動》等，產品矩陣持續豐富。從集團整體策略來看，
騰訊正加速推進「科技＋文化」雙輪驅動策略，遊戲業務作為核心變現管道持續為ＡＩ、雲端運
算等創新業務提供資金支持。公司近期加大在ＡＩ大模型領域的投入，技術能力顯著提升，未來
可望與遊戲業務形成協同效應，提升研發效率與玩家體驗。同時，騰訊海外遊戲營收佔比已突破
３０％，全球化版面成效顯著，《勝利女神：新的希望》等新遊的發行將進一步拓展國際市場。
騰訊憑藉著強大的研發實力、豐富的產品儲備和全球化布局，遊戲業務可望保持穩健成長。
２０２５年上半年長青遊戲發力可望帶來較快成長，下半年熱門新遊集中上線將緩解高基數壓力
，持續鞏固公司在全球遊戲產業的領先地位。目標價５５０﹒００元，止蝕價４６５﹒００元。
（建議時股價：４９４﹒６０元）
　
　　長江基建（０１０３８）：集團２０２４年度業績表現穩健，股東應佔溢利達８１﹒１５億
元，同比增長１％，經營溢利更實現１０％的增長。集團財務狀況健康，截至年底總資產
１５７８﹒３７億元，持有現金８１﹒０５億元，淨負債對淨總資本比率維持在７﹒８％的優良
水平。股息政策保持穩定，全年派發２﹒５８元，較去年上升０﹒８％，雖然末期息增幅略低於
往年，但可能預示集團正儲備資金準備新的併購機會。從全球業務布局來看，長江基建展現出卓
越的多元化優勢：在加拿大市場，透過Ｒｅｌｉａｎｃｅ　Ｈｏｍｅ　Ｃｏｍｆｏｒｔ服務超過
２００萬用戶，並擁有２３００公里輸油管道及１３１４兆瓦發電設施；歐洲業務方面，德國
ｉｓｔａ服務１４００萬家庭用戶，荷蘭ＡＶＲ每年處理２３０萬噸廢物，在廢物轉化能源領域
佔據重要地位；亞太地區則持續強化在香港及中國內地的水泥生產和運輸基建項目。這種橫跨三
大洲的多元化投資組合，不僅有效分散區域經濟風險，更為集團帶來穩定的現金流。展望未來，
長江基建憑藉其穩健的財務結構、豐富的現金儲備及全球化的優質資產組合，將持續在公用事業
、運輸、廢物管理及能源等基建領域尋求增長機會。隨著全球各國加大基礎建設投資，特別是綠
色能源和廢物處理領域的發展，集團在相關領域的領先優勢將進一步釋放價值。目標價
５８﹒００元，止蝕價４７﹒５０元。（建議時股價：５２﹒８５元）《香港股票分析師協會主
席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買遠大醫藥、鄭煤機　
　
　　遠大醫藥（００５１２）：集團主要業務是在國內從事研發、製造和銷售醫藥製劑、醫療器
械、生物技術產品、精品原料藥和健康產品。重點用於核藥抗腫瘤診療、心腦血管精準介入治療
及五官科（耳鼻喉及眼科）治療。主要發展之產品為通過自家研發或通過收購，以擴充產品組合
，為一家國際化科技創新製藥公司。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額１１６﹒４５億元，增長
１０﹒６０％，股東應佔盈利上升３１﹒３０％至２４﹒６８億元。期內整體毛利率下跌４﹒１
個百分點至５７﹒９０％。集團目前之重點產品包括製劑、藥用原材料ＡＰＩ、甾體類藥用原材
料、健康產品、農用化工及精細化工產品等。主要附屬公司武漢遠大製藥，為國內安乃近之最大
製藥商之一。而安乃近是其中最暢銷的原料藥產品，主要用於非類固醇消炎藥物、退熱及鎮痛。
而能主導國內醫療市場的欣維寧（替羅非班）為國家第二類新藥，是抗血小板藥物，防止血液凝
固用。另有重酒石酸去甲腎上線素注射液，主要用在心臟停止時用於刺激及擴張氣管，已經通過
美國藥物管理局鑑定，並推出在美國市場銷售。另有多款眼藥水、抗菌藥、抗生素等產品。
　
　　由於內地人口急劇變化，年老病及慢性病等日見增加，對腫瘤和急救藥的需求更見緊迫，加
上現時國民對健康管理觀念漸濃，也成為開拓創新藥物的原動力。集團會以患者需求為中心，以
創新技術以配合市場發展。年內正逐步向美國、澳大利亞、德國、加拿大、印度及比利時等國家
分銷創新醫藥產品，及醫療器械，再跟世界領先製藥企業、大學醫學系及研究機構建立合作夥伴
關係，以豐富在醫療治療領域的產品管線。在全球已擁有５個研發技術平台，及９個研究中心。
可於現價６﹒８８元附近吸納，中長線可見９﹒９０元，跌穿５﹒５０元止蝕。（上周五建議時
股價：６﹒８８元）
　
　　　鄭煤機（００５６４）：集團主要業務是製造煤炭綜採、掘設備及汽車零部件等，為國內
及全球汽車市場提供高品質的零部件產品，已成為全球煤礦綜採技術和裝備的供應商，及同時具
有國際影響力的汽車零部件製造企業。集團同是Ａ＋Ｈ股，同步在上海證券交易所上市。
　
　　截至２０２５年３月３１日止之首季度業績為營業額增長０﹒９％至９７﹒６億元人民幣，
股東應佔盈利上升４﹒５％至１０﹒８９億元人民幣。截至２０２４年１２月３１日止之全年度
業績為營業額上升１﹒７％至３７０﹒５２億元人民幣，股東應佔盈利同上升１９﹒５％至
３９﹒４３億元人民幣。期內整體毛利率上升３個百分點至２３﹒９％。集團擁有煤礦機械、汽
車零部件，及投資等三個業務。其中煤礦機械連續十多年皆穩居龍頭位置，在國內市場佔有率超
過三成以上。產品更獲全國大小煤礦業集團承用。生產的零部件產品種類繁多，當中包括有停電
機、起動機及發電機等產品。而汽車之零部件包括有活塞環、氣門座圈、ＮＶＨ及製動密封等零
件。另有部分以材料應用技術為核心的發動機缸體、輪軸、鋁合金鑄件和粉末冶金製品等。全球
設有９個獨立的研發中心及生產基地，以配合不同產品的領域。自主提升研發產品，以配合燃油
經濟性、排放標準及安全要求等。
　
　　銷售市場可分為商用車、乘用車、國際及售後市場。跟國內主要整車廠及發動機製造商，建
立良好的業務夥伴關係。有多個重要產品在行業內皆取得領先地位。同時積極開拓世界市場，以
幫助國際客戶採購國內產品。可於現價１３﹒３４元附近買入，中長線可見１８﹒９０元，跌穿
１１﹒５０元止蝕。（上周五建議時股價：１３﹒３４元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以
上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資
顧問。）
　
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