《外資精點》摩通下調網易、嗶哩嗶哩評級至中性，惟上調目標價

　　《經濟通通訊社２８日專訊》摩通發表研究報告指出，雖然中國數字娛樂股票年內至今表現
強勁，惟該行認為某些股票的６個月股價展望已不具吸引力，並將網易（０９９９９）及嗶哩嗶
哩（０９６２６）評級從「增持」下調至「中性」，網易目標價由２１０元上調至２２０元，嗶
哩嗶哩目標價則由１６５元上調１８５元。
　
　　該行指出，網易盈利上行空間有限，未來數季遊戲推廣費用可能增加，且２０２５年下半年
缺乏爆款遊戲推出。其估值相較騰訊（００７００）並不特別具吸引力，盈利增長較慢。
　
　　嗶哩嗶哩方面，該行認為其短期內缺乏進一步重新評價的催化劑，並預測其收入增長將從
２０２５年上半年２０％以上放緩至下半年５％。
　
　　在數字娛樂領域，該行偏好快手（０１０２４）。在互聯網垂直領域，該行偏好市場份額主
導的公司，例如ＢＯＳＳ直聘（０２０７６）及貝殼（０２４２３），兩者均以約２０倍
２０２５年預測市盈率交易，在２０２６－２７年盈利年均複合增長率為雙位數。（ｋｌ）
　
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