《外資精點》高盛下調地平線機器人目標價１﹒５％，憂利潤攤薄

　　《經濟通通訊社４日專訊》高盛發表研究報告指出，下調地平線機器人（０９６６０）目標
價１﹒５％，由１３﹒３３港元降至１３﹒１３港元，維持「確信買入」評級。
　
　　高盛預計，公司於２０２５年上半年，收入按年增長５８％至１５億元人民幣，主要受惠於
Ｊ６系列芯片出貨量增加。由於芯片業務佔比上升，預計毛利率將攤薄至６５％，但毛利仍可維
持按年增長３０％。隨著研發開支增加，預計上半年營運虧損將達１４億元人民幣。
　
　　高盛表示，公司將繼續推出更多Ｊ６系列芯片，包括入門級及大算力芯片，以支持銷量增長
；地平線ＳｕｐｅｒＤｒｉｖｅ軟硬件一體化解決方案將支持城市自動駕駛功能，將提高每輛車
的價值。
　
　　不過，該行仍下調公司２０２５至３０年每股盈利預測，主要考慮芯片業務增長可能帶來的
毛利率攤薄效應，下調同期毛利率預測８至１０個百分點，預期收入組合將從項目及授權所帶動
轉向產品帶動。
　
　　高盛指出，雖然維持收入預測基本不變，但上調２０２５年營運開支預測，以反映軟硬件開
發相關支出增加。因此，將２０２５、２６年淨虧損預測分別上調至蝕２７億元人民幣、蝕
３﹒５６億元人民幣。（ｒｈ）
　
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