《政政經經－石鏡泉》港股資金面有改善

　　《政政經經》恒指昨（２８日）微漲，科指微跌，創新藥及穩定幣概念股走強，光伏、煤炭
等周期股走低。
　
　　《金融界》報道，周一港股市場走勢分化，恒指高開高走衝高回落，隨後保持窄幅震盪向上
走勢，科指高開低走低位震盪，收盤前小幅回升。恒生指數收市漲０﹒７％，報２５５６２點；
恒生科技指數跌０﹒２％，報５６６４點；國企指數漲０﹒３％，報９１７７點；紅籌指數漲
０﹒１％，報４３２７點。
　
　　科技股走勢互現，阿里巴巴（０９９８８）漲２﹒２％，騰訊控股（００７００）漲
０﹒９％，京東集團（０９６１８）漲０﹒５％，小米集團（０１８１０）跌１％，網易
（０９９９９）跌１﹒４％，美團（０３６９０）跌０﹒５％，快手（０１０２４）漲０﹒３％
，嗶哩嗶哩（０９６２６）跌１﹒２％；創新藥、大金融板塊表現突出，恒瑞醫藥
（０１２７６）漲超２４％，康希諾生物（０６１８５）漲超１０％，中國平安（０２３１８）
收漲３﹒５％；加密貨幣概念股普漲，漲超１６％；穩定幣概念漲幅居前，華興資本控股
（０１９１１）漲超１６％；光伏、煤炭、有色金屬等板塊走弱；新消費概念繼續回調，老鋪黃
金（０６１８１）跌超４％；贛鋒鋰業（０１７７２）跌超６％，蜜雪集團（０２０９７）跌
５％。
　
　　華泰證券研報表示，往後依然看好港股市場機會，恒生科技修復空間或更大。全球廣義流動
性可能依然充裕，在這個情況下，各類資產預期回報決定資金流向方向，資金流向方向影響市場
漲跌水平。
　
　　即便經歷了年初至今的大幅反彈，市帳率（ＰＢ）、股本回報率（ＲＯＥ）視角下中國資產
估值水平依然相對折讓，具有估值性價比，尤其是考慮到匯率變化，人民幣仍被低估，或有進一
步升值的空間，港股市場在全球的吸引力有望提高。
　
　　浦銀國際分析指出，近期港股資金面改善主要由於金管局流動性投放、南向資金和外資持續
淨流入、ＩＰＯ市場火熱，以及港股公司加速回購，整體港元流動性環境仍保持寬鬆。接下來半
年報業績公布期即將開啟，目前市場預期較高。後續若因預期差出現回調，預計將會從擁擠度較
高的新消費、創新藥和銀行等板塊，往擁擠度較低、估值偏低、業績有望超預期的板塊輪動，例
如科技板塊，ＡＩ產業鏈相關等。
　
＊國金證券：結構性牛市具韌性＊
　
　　國金證券表示，展望下半年，我們認為港股大方向依舊看多，「結構性」牛市頗具韌性。人
民幣與南向資金仍是港股最有力的支撐。國際格局重塑、債務周期的不可持續性侵蝕美元信用是
長期命題，支撐長期弱美元敘事的底層邏輯仍在。
　
　　隨著上一輪財政周期的經濟影響逐漸下降，美國就業、消費等硬數據走弱已成為既定事實，
而新一輪財政周期還在起點，節奏及經濟滯後影響仍存不確定性。長期視角下，港股期待人民幣
資產的「第三輪重估」。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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