《券商精點》中信里昂下調理想汽車目標價至68元，維持「優於大市」評級

　　中信里昂發表研究報告指出，理想汽車(02015)面臨產品線疲弱、庫存去化及新興業務支出增加等挑戰，預期持續時間將比此前預期更長。該行下調理想汽車目標價，由140元降至68元，但維持「優於大市」評級，對公司長期產品線建設保持信心。

　　理想汽車公布2026年第一季度淨虧損23億元人民幣，經調整淨虧損21億元人民幣，由2025年第四季度的盈利轉為虧損。2026年第一季度銷售達到9.51萬輛，按年增長2.5%，但收入按年下降11.4%，主要受產品管道轉換及季節性疲弱影響。平均售價下降至22.6萬元人民幣，導致車輛毛利率降至6.1%，整體毛利率下滑至7.9%，受補貼、車型轉換及原料成本上升影響。

　　2026年5月15日，理想汽車推出其旗艦L9 Livis，配備800V主動懸掛，同時推出L9 Ultra。L9系列在推出兩周內獲得超過1萬張確認訂單，其中90%選擇Livis版，凸顯客戶對理想汽車技術產品的偏好。隨著L8 Livis預計於第二季度末推出，該行預期更高毛利車型將提升整體產品組合，並帶動2026年總銷售達到43.41萬輛。

　　理想汽車將於第三季度在中東及中亞推出其L系列，並於下半年在歐洲推出i6，加速海外布局。然而，鑑於其進入較晚及來自中國OEM海外競爭加劇，該行預期這將在短期內對海外毛利率及費用構成壓力，長期回報預計於2027年實現。

　　由於該行預期理想汽車2026年核心銷售動能放緩，該行將收入及盈利預測分別下調54%／124%。


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《經濟通通訊社2日專訊》