《券商精點》中金：育兒補貼政策落地，乳品及紙尿褲龍頭受惠

　　《經濟通通訊社２９日專訊》中金發表研究報告指出，國家級育兒補貼政策正式落地。自
２０２５年１月１日起，對符合法律法規生育的３歲以下嬰幼兒家庭按年發放補貼，國家基礎標
準為每孩每年３６００元人民幣，中央財政通過轉移支付對東中西部地區給予差異化補助。
　
　　報告指出，政策力度基本符合此前預期，需求擴容確定性增強。此次政策覆蓋範圍廣，全國
所有符合生育政策的３歲以下嬰幼兒家庭均納入補貼對象。按年發放模式形成持續穩定的消費支
撐。每孩每年３６００元（３００元╱月）的基準線，根據２０２２、２０２３、２０２４年出
生人口分別為９５６萬、９０２萬與９５４萬計算，每年補貼額度在１０００億元人民幣左右，
有望部分降低育兒成本，促進需求擴容。
　
　　消費下沉與結構升級並行，國產龍頭優勢凸顯。報告認為，本輪政策覆蓋全國所有區縣，尤
其中西部及縣域地區補貼資金由中央財政傾斜支持，對低線城市消費者可支配收入提振作用更強
，預計低線城市消費意願有望回升，利好下沉市場滲透率更高的國產乳企。同時利好部分嬰童相
關食品、用品的消費升級，如高端╱超高端奶粉有望受益。
　
　　短期利好奶粉及嬰童相關標的，建議關注乳製品及紙尿褲龍頭。報告指出，育兒類可支配收
入提升直接利好嬰童相關產品需求擴容及結構升級，如奶粉、紙尿褲、兒童奶、嬰童食品等。受
益標的主要包括中國飛鶴（０６１８６）、Ｈ＆Ｈ國際控股（０１１１２）、恆安國際
（０１０４４）等。
　
　　　　　股票編號及名稱　　　　　新評級　　目標價（港元）
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　　中國飛鶴（０６１８６）　　　　跑贏行業　６﹒００　　　
　　Ｈ＆Ｈ國際控股（０１１１２）　跑贏行業　１４﹒４０　　
　　恒安國際（０１０４４）　　　　中性　　　２５﹒５０　　
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