《外資精點》摩通維持中國平安「增持」評級，目標價90港元

　　摩通發表研究報告指出，在亞洲保險論壇上與中國平安(02318)集團會面後，維持該股「增持」評級，目標價90港元。

　　摩通表示，中國平安集團在2026年第一季度錄得營運利潤（核心盈利）按年增長7.6%。在IFRS-17/9會計框架下，報告淨利潤本質上更加波動，因為它對宏觀驅動的市場變動敏感。因此，營運利潤是股票估值和股息預測更相關的指標。值得注意的是，與近年來形成對比，資產管理部門不太可能在2026年拖累核心盈利增長，該部門此前部分受到房地產行業敞口的拖累。

　　在償付能力資本方面，中國平安人壽和中國平安財險截至2026年3月的核心償付能力比率分別為131%和172%，均舒適地高於50%的監管最低要求。公司增強的資產負債管理框架，結合向利率敏感性較低的人壽產品的利潤組合刻意轉變，應支持在市場周期中具有韌性的償付能力管理。這反過來為持續的業務增長和股息增長提供了堅實基礎。

　　摩通指出，為應對中國加速的人口結構轉變，公司預計將更積極地提供危疾產品和/或更加重視保障導向的產品線，但需獲得監管批准。如果這一情況實現，產品邊際的改善將為公司帶來有意義的基本面增強機會。在分銷渠道方面，代理人渠道仍然是公司分銷策略的核心，重點堅定地放在每個代理人提供高質量的新業務價值增長，而非人數擴張本身。此外，通過銀保渠道觀察到的較高增長率主要歸因於較低的基數效應，但也反映了向更大渠道多元化的結構性轉變。

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《經濟通通訊社11日專訊》