《陸言堂－陳永陸》新業務價值表現值得期待，中國平安可望跑贏大市

　　美國與伊朗的戰事仍然未明朗，雖然美國總統特朗普表示，美國與伊朗仍然就停火問題進行談判中，可是市場對於中東的局勢仍然感到憂慮，從而令油價持續高企，使全球股市持續受壓，而恒生指數近日雖然嘗試收復250天平均線，不過由於伊朗的局勢每日都出現變化，因此恒指是否可以重上並企穩在250天平均線以上，還看伊朗局勢的變化。

　　而且，特朗普訪華的時間延至5月中，所以在未來一個多月，市場可能仍然有不少變數出現，同時油價持續高企對全球經濟帶來多大的影響，亦是需要留意的事情，尤其是通脹可能在未來幾個月顯著上升，將會令各國央行難以減息，甚至可能有加息的可能，勢令市場的流動性減少，從而影響消費及投資意欲，這些因素都需要留意。

*績後表現平穩*

　　雖然市況仍然不明朗，甚至近日不少公司公布業績後，股價都出現顯著下跌的情況，但與此同時，亦有一些公司公布業績後，股價可以向好，這反映出投資者亦在趁市場出現調整的時候，重新整理自己的組合，其中中國平安(02318)在業績後表現穩定，似乎已被市場選中為股市見底後，可以有絕佳表現的股份。

　　中國平安截至去年12月底止的全個財年，營業額11403.24億元（人民幣．下同），按年跌0.1%；純利1347.78億元，按年升6.5%；每股盈利7.68元，派末期息1.75元，比去年同期派1.62元增加0.13元，全年股息每股現金2.7元，按年增長5.9%。

　　期內，壽險及健康險業務新業務價值達成368.97億元，按年增長29.3%。代理人渠道新業務價值按年增長10.4%，人均新業務價值按年增長17.2%；銀保渠道新業務價值按年更增加138%，這令銀保渠道、社區金融服務及其他等渠道對平安壽險新業務價值的貢獻佔比，按年提升12.1個百分點。

　　平安產險業務保持穩定增長，實現原保險保費收入3431.68億元，按年增長6.6%；保險服務收入為3389.12億元，按年增長3.3%；整體綜合成本率96.8%，按年優化1.5個百分點，主要因車險費用優化及保證保險扭虧為盈。車險綜合成本率95.8%，按年優化2.3個百分點，持續優於市場平均水平。與此同時，保險資金投資組合規模達6.49萬億元，較年初增長13.2%；綜合投資收益率6.3%，按年上升0.5個百分點；近10年平均淨投資收益率4.8%，近10年平均綜合投資收益率4.9%，表現比內含價值長期投資回報假設理想。

　　由於中國平安的新業務合約服務邊際(CSM)持續改善，預期CSM有機會在2026年首次錄得正增長，同時穩定的CSM將是可以支持中國平安核心收入有理想增長，加上中國平安在業績發布時表示，今年首季新單趨勢非常好，開局表現強勁，相信全年新業務價值表現值得期待，因此中國平安的股價應該可以有較為穩健的表現，亦可望跑贏大市。《獨立股評人　陳永陸》
　
*筆者持有中國平安
　
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