《外資精點》高盛降恒地目標價至１９﹒３元，維持「沽售」評級

　　《經濟通通訊社２１日專訊》高盛發表研究報告指出，恒地（０００１２）昨日公布上半年
業績，該行將２０２５╱２６╱２７財年基礎每股盈利預測調整為升５％╱跌１％╱升２％，分
別為１﹒５８╱１﹒８╱１﹒８元。２０２５－２７財年每股股息預測維持１﹒８元不變。該行
預計未來三年平均派息比率約為１０５％，高於過去五年平均７８％。該行基於市賬率對資產回
報率及股本回報率的１２個月目標價下調１﹒５％至１９﹒３元，維持「沽售」評級。
　
　　該行指出，恒基地產２０２５年上半年每股盈利為０﹒６元，按年下降８％。期間，集團錄
得土地收回前稅利潤０﹒２４億元。剔除一次性收益及投資物業重估後，經常性基礎每股盈利為
０﹒５８元，按年下降４％，低於高盛預測１１％。經常性基礎盈利低於預期主要因物業發展利
潤率未達預期。
　
　　另外，恒地整體物業發展收入低於高盛預測４％。剔除約０﹒２４億元的土地收回收益，營
運利潤低於高盛預測６８％，因利潤率收縮。２０２５年上半年物業發展利潤率約為３％，按年
下降４個百分點，低於高盛預測的８％。
　
　　未來推售項目方面，管理層計劃在２０２５年下半年推出１０個香港項目。其中，位於半山
的衛城道８號預計將提供可觀利潤率。該行預計２０２５年下半年物業發展利潤率將改善至中十
位數，並預測２０２５╱２６╱２７財年物業發展利潤率分別為１１％╱１４％╱１８％。
（ｋｌ）
　
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