《券商精點》中信里昂升信義光能目標價至４﹒１元，維持優於大市

　　《經濟通通訊社５日專訊》中信里昂發表研究報告指出，信義光能（００９６８）上半年業
績符合盈警預期。由於安裝需求轉弱，行業玩家已開始進行冷修爐及延遲產能擴張，有助行業庫
存回落至３０天以下。該行相信，太陽能玻璃龍頭將是太陽能供給側改革的主要受益者。該行維
持信義光能「優於大市」評級，目標價由４港元上調至４﹒１港元，以反映投資者對供給側改革
的強烈情緒。
　
　　報告指出，公司上半年收入及淨利潤分別為１０９億元人民幣及７﹒４５８億元人民幣，按
年下跌６﹒５％及５８﹒８％，主要由於供需失衡導致太陽能玻璃價格疲軟。上半年毛利率為
１８﹒３％，相比去年同期的２６﹒８％及去年下半年的０﹒７％。公司宣布中期息每股４﹒２
港仙，派息率超過４６％。
　
　　該行表示，由於２０２５年第二季安裝高峯後需求轉弱，太陽能玻璃價格從４月的每平方米
１４﹒２５元人民幣回落至７月的１０﹒２５元人民幣。行業玩家開始將約１０％的日熔化產能
進行冷修，行業日熔化產能從５月的約１０萬噸╱天回落至７月的９萬噸╱天以下。行業庫存從
７月中的３５﹒８天下降至７月底的２９﹒３天。
　
　　該行下調２０２５╱２６╱２７年淨利潤預測６０﹒９％╱３３﹒６％╱２２﹒６％，以反
映產能擴張放緩及太陽能玻璃售價下跌。目標價基於太陽能玻璃業務１４倍２０２６╱２７年預
測市盈率，較Ａ股同業２１倍市盈率折讓約４０％，以反映流動性不足及投資偏好差異。
　
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