《外資精點》大摩︰中石油首季每股盈利勝預期，目標價８﹒７５元

　　《經濟通通訊社３０日專訊》摩根士丹利研究報告指出，中國石油（００８５７）
（滬：６０１８５７）?　實現油價按年下降每桶５﹒４美元，且煉化與銷售利潤收窄，
２０２５年第一季每股盈利仍按年增長２％，優於預期。該行認為每股盈利按年錄增長，主要受
惠上游成本控制、天然氣銷量增長及天然氣利潤率提升。另外，勘探生產板塊息稅前利潤按年增
７％，天然氣銷售板塊息稅前利潤按年增１０％。該行予中石油「增持」評級，目標價８﹒７５
元。
　
　　報告指出，國內天然氣銷量在暖冬背景下仍實現４﹒２％按年增長，顯著高於同期中國天然
氣需求０﹒８％的按年增速。同時，國內天然氣實現價格美元計按年下降３﹒９％，但在銷量增
長４﹒２％支撐下，板塊利潤仍實現１０％增長，顯示單位利潤空間擴大。進口天然氣成本預計
上半年按年持平，對利潤改善尚未體現。該行判斷進口天然氣成本將從第二季開始顯著下降。
　
　　該行指出，中石油可能通過拓展價格較低的西部與東北區域市場獲取增量。雖然首季國內氣
價人民幣計按年下降２﹒６％，但在銷量增長４﹒２％推動下，天然氣板塊利潤仍增１０％。
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