《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買安踏、中國人壽

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買安踏、中國人壽

　　安踏(02020)：近日政策面，提出到2027年優化消費品供給結構，形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點，並展望2030年基本形成供需良性互動的高質量發展格局，為消費品行業帶來持續利好。其中，體育消費潛力持續釋放，冰雪、戶外、路跑等細分賽道快速擴張，共同支撐運動服飾行業景氣度。安踏作為中國運動服飾龍頭，具備多品牌全球化運營能力，覆蓋戶外、大眾及時尚等多個品類。其聯營企業Amer Sports近日公布的三季度業績亮眼，季內營收同比增長30%，大中華區大幅增長47%，料可為集團貢獻可觀投資收益。另據安踏三季度數據，安踏品牌與FILA品牌零售額均實現低個位數正增長，其他品牌同比增幅更高達45%-50%，流水表現亦優於多數同業，在疲軟消費環境中展現穩健韌性。此外，有外媒報道安踏正探討收購德國品牌Puma，若屬實將成中國運動服飾行業最大跨境併購之一，或為安踏未來發展帶來更多想像。目標價90.00元，止蝕價80.00元。（建議時股價：84.85元）
　
　　中國人壽(02628)：現時中國保險業正向價值創造深化轉型，在市場需求、政策支持及AI等科技賦能推動下，總體健康發展。中國壽險龍頭中國人壽，近日在南財智庫《2025中國保險業競爭力研究報告》中，獲評估為壽險公司首位。集團近年成功把握行業在投資收益彈性和產品價值轉型的核心機遇，深化資負聯動策略，今年首三季度業績亮眼。期內，中國人壽歸母淨利潤同比大增60.5%至1678.04億元(人民幣，下同)；浮動收益型業務在首年期交保費中佔比較去年同期提升超過45個百分點，新業務價值強勁增長41.8%；期內總保費收入同比增長10.1%至6696.45億元，其中續期保費4516.11億元，新單保費2180.34億元，分別增長10.0%和10.4%，業務結構持續優化；總投資收益3685.51億元，增長41.0%，總投資收益率達6.42%，同比提升104個基點，資產配置能力卓越。此外。集團風險管理能力穩健，風險綜合評級連續29個季度維持A類，財務實力持續增強，總資產較年初增長9.6%達74179.81億元，料可憑借綜合實力持續發展。目標價32.00元，止蝕價23.00元。（建議時股價：26.86元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買澳優乳業、舜宇光學

　　澳優乳業(01717)：集團主要業務為從事乳製品研發、奶源收集、加工生產及包裝製品，同時營銷及分銷嬰幼兒配方奶粉產品，主要生產設備位於荷蘭，為國內領先的乳製品企業。於2009年10月到港交所上市，為當時首家在香港上市的嬰幼兒配方奶粉企業。

　　截至2025年6月30日止之半年業績為營業額上升5.6%至38.87億元人民幣，稅後盈利增長24.1%至1.8億元人民幣。期內整體毛利率微跌1.5個百分點至41.90%。集團重點業務在上游，並遍布全球。在國際嬰幼兒營養品上擁有專業知識。同時擁有生產設備商--澳優海普諾凱之控制性股權。位於荷蘭的奶源，獲全球公認為最優質之一。集團在國內以「從牧場到工廠，品牌到銷售」為全產業鏈的企業，並以「自家工廠，自有品牌」全面自家控制分銷過程。自家品牌包括有機能多、美納多、海普諾凱1897等系列嬰幼兒配方牛奶粉，及佳貝艾特系列的羊奶粉。大部分產品主要在國內銷售，同時亦外銷至歐洲、北美、中東及俄羅斯等超過60多個國家和地區，屬創新型健康產業。

　　集團在新西蘭及中國長沙的生產基地已建成及可進入投產階段。完成收購在中國、香港、澳洲及荷蘭非全資子公司的餘下股份。同時成功收購荷蘭公司。整合過後，可全面發揮協同效應，也進一步擴大公司全球銷售網絡。於全球共擁有11家工廠。產品由嬰幼兒、兒童、成人及液態奶到營養品等，皆適合全年齡客戶飲用。可於現價2.23元附近買入，中長線可見3.30元，跌穿1.70元止蝕。（上周五建議時股價：2.23元）

　　舜宇光學(02382)：集團主要業務為從事設計、研究、開發、生產及銷售光學及光電等相關產品，當中包括有光學零元件（包括玻璃/塑膠球面鏡片、非球面鏡片、手機鏡頭、車載鏡頭、其他各種鏡頭和平面產品）、光電產品（包括手機照相模組、3D光電產品、安防相機及其他光電模組）及光電儀器（包括顯微鏡、光學測量儀器及各種光學分析儀器），為全球領先的綜合光學零件及產品製造商。

　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額增長4.2%至196.52億元人民幣，股東應佔盈利上升52.6%至16.46億元人民幣，期內整體毛利率增加2.6個百分點至19.80%。集團為提升競爭能力，持續加強研發能力，提升工藝技術。優化自製的自動化設備和生產線，以提高生產效率和產品質量。集團擁有國家級企業技術中心和博士後工作站，為全球領先將光、機、電，及算技術綜合應用於產品開發和大規模生產的光學企業。集團已形成手機、汽車、安防、顯微儀器、機械人、AR/VR、工業檢測及醫療檢測等八大事業。現時產品中的車載鏡頭在市場上之佔有率連續多年排行首位，而手機鏡頭及手機攝像模組同在該產品全球市場上佔有率排行第一。

　　集團未來會利用AI人工智能加速推動光電行業的發展，並進一步優化業務，發展可持續的新興戰略機會。確定光學產品製造轉向智慧光學系統，和從儀器產品製造轉向系統方案，兩個大型的轉變戰略。加大建設產業基地，全面深化國際化的布局。不斷推進職能平台化建設及業務數位化轉型，以支撐公司持續高品質發展。可於現價64.70元附近買入，中長線可見91.00元，跌穿57.50元止蝕。（上周五建議時股價：64.70元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。