《外資精點》高盛：極端情況下美投資者或須清空約６萬億元中概股

　　《經濟通通訊社１７日專訊》中美貿易戰升溫，高盛發表研究報告指出，在極端情況下，如
果美國投資者被禁止投資中國證券，或須清空價值約８０００億美元（約６﹒２４萬億港元）中
國股票，而相對上，中國投資者亦可能需要拋售其美國金融資產，估算或達１﹒７萬億美元（約
１３﹒２６億港元），當中包括約３７００億美元股票和１﹒３萬億美元債券。
　
　　高盛報告指出，目前約有７％的中國公司美股ＡＤＲ市值，由可能無法在香港交易的美國機
構持有，意味著如果阿里巴巴（０９９８８）等公司非自願從美國退市，這些投資者將無法前往
香港買入阿里股份。
　
　　高盛指出，散戶持股比例較高的公司，若被迫從美國退市，可能會面臨更大的沽售壓力，因
一些美國散戶可能不願意或無法將其中概股轉換為港股。該行亦指出，若ＡＤＲ強制退市，被動
型基金ＫＷＥＢ（金瑞基金中證海外中國互聯網基金）將會受到更大衝擊，因其ＡＤＲ權重佔到
最高的３３％，其中半數未在香港上市，且當中７２％股權由美國投資者持有。
　
　　高盛報告提到，美國機構投資者目前持有約２５００億美元的中國ＡＤＲ，佔總市值的
２６％；持有的港股則約５２２０億美元，佔市場總額的１６％，另外亦持有約０﹒５％的中國
Ａ股。高盛估計，美國投資者可能只需一天時間就完成出售完成Ａ股，但退出港股及美股ＡＤＲ
可能分別需要１１９天和９７天。
　
　　另外，彭博行業研究報告指，原先計劃赴美上市的中資企業，或因貿易戰升級而轉向香港上
市。加上美國證監會新一屆領導層，或將調整美國上市公司會計監督委員會（ＰＣＡＯＢ）的監
督職能，此舉可能導致該委員會再次考慮收緊對中資企業的審計要求。資料顯示，中概股目前約
有２５０家，總市值超過７０００億美元。（ｒｈ）
　
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