《港股偉論－黃偉豪》中聯通估值息率吸引，投資者宜中線部署

　　《港股偉論》內地電訊行業在數字經濟加速發展下，正經歷著深刻變革。５Ｇ技術的普及與
應用持續深化，為萬物互聯提供更堅實的網絡基礎，推動了物聯網、工業互聯網等新興產業的快
速發展。雲計算、大數據及人工智能等技術與通訊行業的融合日益緊密，催生出全新的業務模式
和市場需求。
　
　　而在政策層面，國家對數字經濟的大力支持，出台一系列鼓勵通訊基礎設施建設、科技創新
的政策，為行業發展營造了良好的政策環境。在此背景下，內地通訊運營商作為行業核心參與者
，既面對傳統業務轉型升級挑戰，也迎來了拓展新興業務領域、實現跨越式發展的重大機遇。當
中，投資者不妨留意中國聯通（００７６２），作中線部署。
　
　　中聯通過去一直展現出穩健的財務增長態勢，２０２４年實現營收３８９６億元（人民幣．
下同），按年增長４﹒６％；歸母淨利潤達到２０６億元，按年增幅為１０﹒１％。在２０２０
至２０２４年間，公司年均股息率超過６厘，凸顯出其較高的防禦性，為投資者提供穩定的收益
回報。
　
　　從業務布局上，其通訊業務作為基礎性業務，涵蓋移動、寬帶、電視等聯網服務及其他通訊
服務。去年業務收入達２６１３億元，按年增長１﹒５％。通過大規模部署５Ｇ－－Ａ網絡和千
兆寬帶網絡，推動移動與寬帶融合套餐的普及。目前已建設超過４５０萬移動網絡基站，並在
３００個城市規模部署載波聚合技術，有效提升網絡體驗和覆蓋範圍，穩固用戶基本盤。移動和
寬帶用戶、物聯網連接規模持續增長，車聯網連接數達到７６００萬，保持行業領先地位。
　
　　至於其算網數智業務，則為公司近年來重點發展的業務領域，包含聯通雲、數據中心、數科
集成、數據服務、數智應用及網信安全等業務。２０２４年，算網數智業務收入實現８２５億元
，按年增長９﹒６％，其中聯通雲表現突出，收入達６８６億元，按年增長１７﹒１％，成為業
務增長的核心驅動力之一。公司依託全國多級算力布局，構建逾３００個訓推一體的智算資源池
，智算規模超過１７　ＥＦＬＯＰＳ，強化產業應用和數據服務的優勢。基於聯通雲７﹒０打造
的自主雲平台，具備通算、智算和超算能力，目前已助力逾３５個行業大模型落地，全面支撐政
務、醫療、工業等領域數字化轉型。
　
　　截至２０２５年３月３１日止，今年首季度中聯通純利５９﹒２９億元，按年升５﹒６％。
期內收入１０３３﹒５億元，升３﹒９％。其中，公司提到數據中心收入７２﹒２億元，升
８﹒８％；數據服務實現收入１８﹒４億元，升１１﹒３％；智能服務實現收入２１億元，升
１４％，整體表現繼續保持平穩增長。公司即將公布中期業績，料整體持續穩定向好。
　
　　以公司業務表現平穩增長，現時預期市盈率約１２倍，配合５厘以上的預期股息率來看，整
體估值吸引。股價近期沿１０天移動平均線緩緩向上，走勢不俗，建議投資者分注吸納，作中線
部署。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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